- BlackRocks rentechef Rick Reader siger, at investorer ikke skal forvente en “pause” i renteforhøjelser.
- Han fortalte Insider, hvad han køber med fast indkomst, og hvorfor han ikke stoler på aktiestævner.
- Reeder siger, at Fed vil kæmpe for at stoppe inflationen, som det fremgår af fredagens højere læsning.
Aktier begyndte at prelle af deres April og maj besvimer som investorer begynder at tro, at Fed snart vil suspendere sin plan om at hæve renten.
Men BlackRocks chef for obligationer, Rick Reader, fortalte Insider, at investorerne er ved at gå foran sig selv, og det forårsager endnu mere volatilitet på markederne.
»Fra nu af kan energi- og fødevarepriserne stige yderligere. Så jeg tror ikke, der er nok data til at antyde, at Fed vil holde pause,” sagde han onsdag. “Feds nummer et mål er at bekæmpe inflationen, og i løbet af de sidste par måneder har vi erfaret, at inflationen er mere modstandsdygtig, høj og drevet af fødevarer og energi, hvilket er meget svært for Fed at undertrykke.”
Dette blev bekræftet fredag, efter at Bureau of Labor Statistics rapporterede. inflationen nåede det højeste niveau på 41 år i maj. Priserne steg med 8,6 % i forhold til sidste år. Bullish investorer havde håbet, at inflationen ville lette fra sit højdepunkt i marts, men fredagens rapport antyder, at dette ikke er tilfældet.
Til gengæld betyder det, at Fed sandsynligvis ikke vil tage en pause fra at hæve renten, som investorerne havde håbet, og indikerer også, at økonomien kan bremse yderligere, efterhånden som renterne stiger. Hvis Fed fortsætter med at hæve renterne som forventet, vil alle følge økonomien nøje for at se, hvor meget højere renter vil påvirke væksten. Konsekvenserne for markederne er enorme.
“Usikkerheden er så akut, som jeg har set det i meget lang tid,” sagde han. “Fed strammer næsten aldrig politikken, når væksten aftager, det er en meget usikker, uforudsigelig, volatil, illikvid tid for markederne.”
Reader er ansvarlig for BlackRocks 2,6 billioner dollars i fastforrentede aktiver og administrerer flere af sine gensidige fonde. Hans samlede afkastfond har netop vundet Lipper-prisen for den bedste faste fond i de sidste 10 år. Mange af hans fonde har både obligationer og aktier, og Reeder bemærkede, at mens aktier lider, kan der være muligheder på obligationsmarkedet.
“Jeg tror, at renteindtægter har bedre værdi end aktiemarkedet i dag, herunder steder som f.eks udstyret, herunder kvalitetsaktiver i begyndelsen af rentekurven. Ting som investment grade-kredit, nogle securitiserede markeds-moonies. Og jeg vil hellere tage en risiko der end at risikere en masse aktier,” sagde han.
Reader siger også, at han har mange kontanter i sine porteføljer i forhold til tidligere år, men han køber efterhånden også nogle B-rated high-yield-obligationer og lader sine renter stige.
“Hvis du i dag kan få et afkast på 8% på højtforrentede værdipapirer uden at gå på kompromis med kreditkvaliteten, så er dette en mere attraktiv aktivklasse,” sagde han.
Rieder sagde også, at det bliver meget dyrere for virksomheder at finansiere deres forretning eller købe aktier tilbage, hvilket reducerer både deres vækstpotentiale og deres attraktivitet. Dette er et dramatisk skift efter år med billige lån. Sammenlignet med virksomhedernes gæld, siger han, er aktier omtrent lige så dyre, som de har været i de sidste 15 år.
“Aktier er i bedste fald middelmådige,” sagde han. “Der skal ske en af to ting. Enten bør kurser og kredit stabilisere sig, eller også bør aktierne falde. Og jeg føler, at begge dele vil ske.”
Efterhånden som jobvæksten aftager, sagde han, bliver Fed nødt til at vælge mellem at bekæmpe klæbrig inflation og dens
recession
– muligvis tungt. Han mener, at centralbanken vil acceptere en højere inflation, før det forårsager et økonomisk kollaps.
“Mængden af efterspørgsel, som Fed ville være nødt til at hæve for at få priserne på mad, olie eller boliger ned, bør ikke være for aggressiv,” sagde han. “Du ville være nødt til at miste 2 til 4 millioner job. Og når du har inflation på udbudssiden, smerten ved at miste så mange job, især når byrden på folk er de højere omkostninger til mad og energi, giver det ingen mening for mig at skære så mange job.”
