De globale finansmarkeder afsluttede en tabsrække i fredags med deres første ugentlige fremgang i denne måned, da frygten for en truende recession tvinger investorer til at genoverveje, hvor aggressive centralbanker skal være for at tæmme høj inflation.
De seneste svage økonomiske data har bølget gennem markederne, og handlende sænkede hurtigt deres forventninger til, hvor meget Federal Reserve vil stramme politikken i år, efterhånden som væksten aftager.
Den underliggende S&P 500 steg 6,4 % i løbet af ugen, inklusive 3,1 % fredag, med 96 % af virksomhederne i indekset op. Nasdaq Composite Technology Index steg 7,5 %, den største ugentlige stigning siden marts. Højere værdiansættelser af tech-aktier har gjort dem særligt sårbare over for stigende renter.
Rallyet i USA satte tempoet for det globale rally, hvor FTSE Worldwide Index of Developed and Emerging Market Equities viste en stigning på 4,7 % i ugen.
I år er FTSE-indekset faldet med næsten en femtedel, og andre globale aktieindeks er gået kraftigt i minus, da inflationen tvang centralbankerne til at stramme relativt koordineret. Dette har raslet statsobligationsmarkederne, hvilket har fået renterne til at stige og skade udsigterne for mere risikable sektorer på det amerikanske aktiemarked.
Investorer siger, at de svagere økonomiske data gav håb om, at en afmatning kunne berolige inflationen, hvilket reducerer behovet for, at centralbankerne hæver renten endnu højere.
“Der har været et virkelig kraftfuldt skift fra en meget aggressiv fortælling om renter og inflation til ideen om at bremse økonomisk vækst,” sagde Anita Tanna, chef for europæiske aktiesalg hos Barclays.
Handlende “klamrede sig til denne idé” om at forværre økonomiske forhold, “reducere presset på centralbanker for at hæve renten,” tilføjede Guillaume Payat, porteføljemanager hos Aviva Investors.
Indkøbschefernes indeks udarbejdet af S&P Global, som investorer ser som realtidsindikatorer for forretningsaktivitet, viste torsdag, at den økonomiske vækst i USA aftog i juni, mens den økonomiske vækst i euroområdet faldt til det laveste niveau i 16 måneder.
Den årlige forbrugerprisinflation nåede i sidste måned et 40-årigt højdepunkt på 8,6 % i USA og ramte et rekordhøjt niveau i euroområdet. I denne måned gennemførte Fed en meget stor renteforhøjelse på 0,75 procentpoint, og Den Europæiske Centralbank er klar til den første forhøjelse i mere end et årti i juli.
Men det amerikanske PMI, som samler ledernes syn på emner lige fra ordremængder til råvarepriser, viste også, at produktionsomkostningerne steg i det langsomste tempo i fem måneder.
Nattens finansieringsmarkeder i fredags viste handlende, der satsede på, at Fed vil fortsætte med at hæve renten i år, men beslutningen i december vil være den sidste før politiske ændringer for at støtte den svækkede økonomi.
Investorer planlægger at sænke renten med et kvart punkt næste år, efterfulgt af yderligere lempelser i 2024.
Renterne på benchmark 10-årige amerikanske statsobligationer, som er toneangivende for låneomkostninger rundt om i verden, er faldet markant i løbet af de seneste to uger, efterhånden som frygten for recessionen er kommet i forgrunden. Renten var 3,13 % fredag, næsten 0,4 procentpoint under det 11-årige højeste niveau, som blev nået den 14. juni.
Små ændringer i 10-årige statsrenter, som investorer bruger som en diskonteringsrente til at estimere forventet indtjening for virksomheder, kan have en enorm indflydelse på aktievurderingen, især for mere spekulative teknologiaktier, der forventes at toppe langt ud i fremtiden.
I Europa endte Stoxx 600 med 2,6 pct. Hong Kong Hang Seng-indekset steg 2,1 pct.
Nogle analytikere advarer dog om, at forbedringen i markedsstemningen måske ikke varer længe. “Stemningen i denne uge er for optimistisk og fremadskuende,” sagde Greg Peters, co-chief investment officer hos PGIM Fixed Income. “Jeg er ikke overbevist om, at centralbankerne vil stoppe med at stramme op, hvis økonomien bremses.”