Aktier vil ende i et frasalg, et fald på 60-70 % fra deres højeste i januar, advarer ekspert

  • John Hussman advarer om, at aktierne vil falde 60-70 % fra deres højdepunkter i januar.
  • Han sagde, at aktievurderingerne og investorernes stemning fortsat er afdæmpet.
  • Hussman opfordrede også til 10-12 års negative afkast fra januars højdepunkter.

Debatter på Wall Street vedr aktiemarkedets bund fortsætter efter fem brutale måneder indtil begyndelsen af ​​2022. S&P 500 er faldet omkring 12 % siden 3. januar.

Men John Gussman, vil aktien ikke engang komme tæt på at ramme gulvet. Det skyldes, at estimaterne historisk set er for høje.

“På trods af faldet i S&P 500-indekset siden begyndelsen af ​​året, forbliver de mest pålidelige estimater, vi overvåger, på niveauer, der aldrig er set i markedets historie før august 2020,” sagde Hussman, præsident for Hussman Investment Trust, som annoncerede. 2000 og 2008 år. børskrak, siger en nylig kommentar.

Guzman bruger


Markedsværdi

forholdet mellem ikke-finansielle aktier og bruttoværditilvækst (samlede indtægter) som hans vigtigste værdiansættelse på aktiemarkedet, da han sagde, at det viste sig at være den mest pålidelige indikator for efterfølgende afkast. Men på tværs af en række værdiansættelsesmålinger siger Hussman, at markedet forbliver endnu mere overvurderet, end det var på højden af ​​dot-com-boblen, når man ser på, hvor mange gange det nu er med en historisk kurs. (1,0 er den historiske norm for hvert mål.)

skøn


Gussman Foundations


Men høje ratings alene signalerer ikke problemer, sagde Hassman. Det er snarere en periode med høje værdiansættelser og dårlig investorstemning.

“Det er nyttigt at tænke på værdiansættelser og markedsmodes sammen snarere end isoleret,” sagde han. “Markedet kan fortsætte med at stige selv i lyset af ekstreme værdiansættelser, forudsat at investorerne har en spekulativ flue i tænderne (som vi måler ved ensartetheden af ​​hjemmemarkedsmekanismerne). Tværtimod kan ekstreme estimater gøre en forskel pludselig og med en hævn.” når investorpsykologien skifter mod risikoaversion.”

Hassman bruger en patenteret model til at måle det indre markeds ydeevne og siger, at de i øjeblikket “ikke er ensartede og divergerende.”

Han understregede også, at S&P 500 var faldet under sit 200-dages glidende gennemsnit og viste diagrammer, der sammenlignede boblens toppe i 2000, 2007 og nu.

Her er 2000-2003:

2000-2003 S&P 500


Gussman Foundations


Og 2007-2009:

2007-2009 S&P 500


Gussman Foundations


Og 2022:

2022 S&P 500


Gussman Foundations


“Bull markets træner investorer til at tænke i termer af enkelt V-salg efterfulgt af en stigning til nye højder. På bjørnemarkeder er det bedst hurtigt at opgive denne tankegang, helst indtil forholdene på det indre marked forbedres. 200-dages gennemsnittet begynder normalt at fungere som støtte frem for modstand.”

Hassman sagde, at aktien vil ende med at falde 60-70% fra dens top i januar, forudsat at det var markedets top. Han advarede også om, at markedet ville stå over for et gennemsnit på 10-12 år med negative afkast fra de højeste i januar.

Hussmans track record – og hans synspunkter i sammenhæng

Hassmans krav om negative afkast i løbet af det næste årti, givet de høje værdiansættelser, er ikke enestående. Savita Subramanian, chef for kapital og kvantitativ strategi hos Bank of America, udsendte meddelelsen i 2021. Jeremy Grantham fra GMOStifel Barry Bannistersåvel som Lance Roberts fra RIA Advisors blandt andre, der også foretog dette opkald.

Men Hassmans opfordring til en nedskæring på 60-70 % har mindre støtte, bortset fra Grantham og nogle arter af permanente bjørne.

Der er dog opfordringer til, at det nuværende frasalg fortsætter i mindre grad. Sam Stovall fra CFRA udtalte for nylig, at S&P 500 kunne falde til 3450 point, eller omkring 17% mere. Mike Reynolds fra Glenmede sagde, at indekset ville nå en fair værdi på omkring 3585. Og også Mike Wilson fra Morgan Stanley nævnte 3400 er en mulighed givet risikoen for afkast som


Federal Reserve

vanedannende.

Den gennemsnitlige Wall Street-strateg forbliver dog temmelig optimistisk gennem slutningen af ​​2022, med et gennemsnitligt S&P 500-kursmål på omkring 4800 (ca. 15 % opside).

Investorer har modtaget en masse dårlige nyheder i 2022, fra Fed’s høgagtige politik til fire årtiers høj inflation til vedvarende forstyrrelser i globale forsyningskæder. Det er stadig uklart, hvor meget disse data vil forbedre eller forværres i anden halvdel af året.

For de uindviede har Gussman gentagne gange skabt overskrifter, der forudsiger aktiemarkedet faldt med mere end 60 % og prognoser et helt årti med negativt afkast på egenkapitalen. Og da aktiemarkedet fortsatte med at stige generelt, fortsatte han i sine apokalyptiske påstande.

Men før du afviser Hassman som en vaklende evig bjørn, så tag endnu et kig på hans track record. Her er de argumenter, han fremførte:

  • I marts 2000 forudsagde han, at teknologiaktier ville falde 83 %, og så mistede det teknologifokuserede Nasdaq 100-indeks “utroligt nøjagtige” 83 % mellem 2000 og 2002.
  • I 2000 blev det forudsagt, at S&P 500 sandsynligvis ville tjene negative samlede afkast i løbet af det næste årti, hvilket er præcis, hvad der skete.
  • Det blev forudsagt i april 2007, at S&P 500 kunne tabe 40 %, derefter tabte det 55 % i det efterfølgende krak fra 2007 til 2009.

Hassmans seneste comeback har dog været langt fra fantastisk. Dens Strategic Growth Fund er faldet 43 % siden december 2010, selvom den er steget omkring 1,6 % i løbet af de seneste 12 måneder. Til sammenligning tabte S&P 500 0,4 % år-til-år.

Mængden af ​​bearish beviser Hussman har afdækket fortsætter med at vokse. Selvfølgelig kan der stadig være profit i denne markedscyklus, men på hvilket tidspunkt bliver den voksende risiko for et styrt for uudholdelig?

Det er et spørgsmål, som investorerne selv skal svare på, og Hussman vil helt klart fortsætte med at udforske det i mellemtiden.

Leave a Comment