Amundi advarer om, at hjørner af private equity-markedet er som ‘Ponzi-ordninger’

Europas største formueforvalter har sammenlignet en del af private equity-industrien med en “Ponzi-ordning”, der vil stå over for tilbagebetaling i de kommende år.

“Nogle elementer af private equity er lidt som et pyramidespil,” sagde Amundi Asset Managements investeringschef Vincent Mortier ved onsdagens præsentation. “Du ved, du kan sælge [assets] et andet privat investeringsselskab for 20-30 gange indkomsten. Derfor kan du tale om Ponzi. Det er en cirkulær ting.”

De offentlige aktie- og obligationsmarkeder giver ikke plads til, at typiske investeringsforvaltere som Amundi, der har 2 billioner euro i aktiver, kan skjule deres resultater, da udsving i aktivpriserne er nemme at følge dagligt eller endda i realtid – en kendt proces som markedsvurdering. . .

Private equity-selskaber indefryser derimod typisk investorernes penge i en periode på flere år, og information om, hvorvidt deres målselskaber er steget eller faldet i værdi, offentliggøres kun, hvis de børsnotere virksomheden eller vælger at oplyse den pris, de solgte den.. til en anden køber.

Samtidig er kvartalsestimater ofte komplekse gæt baseret på nogenlunde tilsvarende beholdninger på de offentlige markeder og givet til investorer privat.

Ofte sælger private equity-koncerner aktiver til andre private equity-koncerner. I 2021 lukkede de endda $42 milliarder i handler, hvor de solgte porteføljeselskaber. dig selv.

Mortier sagde, at incitamenterne for private equity-selskaber er at overføre aktiver til hinanden til oppustede priser.

“Bare fordi der ikke er nogen markedsværdi, betyder det ikke, at der ikke er nogen risiko,” sagde Mortier. “Der er meget, meget gode muligheder, men mirakler sker ikke. Til sidst vil der være ofre, men det sker måske først om tre, fire eller fem år.”

I de senere år har private equity-selskaber været fyldt med kontanter, da de kan låne til lave renter, hvilket giver dem en enorm ildkraft til at opkøbe virksomheder. Globalt forvalter private equity-industrien over $6 billioner i aktiver, ifølge en McKinsey-rapport udgivet i marts.

De nød deres stærkeste nogensinde startede året i 2022, da de indsatte enorme mængder af kontanter akkumuleret under pandemien. Buyout-grupper støttede aftaler for 288 milliarder dollars i første kvartal, en stigning på 17 % i forhold til de første tre måneder af 2021.

I mellemtiden har større investorer søgt efter at finde profitable muligheder i rummet, da dele af de offentlige aktiemarkeder er blevet overvurderet, og obligationsrenterne har været historisk lave.

Mortier rejste også bekymringer om markederne for statsgæld, stats- og virksomhedsobligationer og bemærkede, at handler bliver stadigt sværere, især når kløften mellem de priser, som investorer kan købe og sælge til, er blevet usædvanlig stor.

“Det er virkelig foruroligende,” sagde han. “Bankerne spiller deres rolle mindre og mindre i at skabe markedet.” Det skyldes blandt andet en strammere regulering efter finanskrisen i 2008. »Men udover det er banker og købmænd grådige. Tilsynsmyndigheder bør nok tage et kig på dette,” da det kan føre til markedskrak, sagde han.

Yderligere rapport af Kay Wiggins

Add Comment