Tekststørrelse
US Strategic Petroleum Reserve står på 475 millioner tønder, op fra et toppunkt på 726 millioner tønder i 2009.
Brandon Bell/Getty Images
Om forfatteren: Mark Finlay er fellow i energi og global olie ved Rice University’s Baker Institute og tidligere senior amerikansk økonom ved BP.
Det meddelte Biden-administrationen planer Tirsdag for næste tranche af salg fra den strategiske oliereserve, samt et forslag til fremtidige indkøb for at genopbygge SPR.
Salgsmeddelelsen er den seneste af administrationens plan, annonceret i marts, om at sælge 180 millioner tønder SPR over en seks-måneders periode som led i en koordineret frigivelse af strategiske reserver fra medlemmer af Det Internationale Energiagentur.
Tilbagekøbsplanen er betinget af endelig godkendelse af Energiministeriet. fastsætte regler. Men som annonceret vil det give Energiministeriet mulighed for at organisere fremtidige indkøb på fastprisbasis, det vil sige at aftale en salgspris på forhånd, frem for at købe tønder til en uforudsigelig pris i fremtiden. Administrationen hævder, at disse nye købsvilkår (for olie købt efter regnskabsåret 2023) vil tilskynde til investeringer ved at give producenterne mere tillid til fremtidige priser.
Hverken salget af SPR eller dens tankning er uden problemer, både praktiske og politiske.
Det er vigtigt at bemærke, at muligheden for at købe råolie i fremtiden – under fastprisaftaler eller nuværende protokoller – afhænger af, at den fremtidige kongres godkender de nødvendige midler.
Det er ikke klart, om fastprisbestemmelsen reelt vil øge investeringerne i nye forsyninger. Mange amerikanske producenter håndterer allerede fremtidig prisusikkerhed med råoliefutures (og optioner). Nylig NYMEX Råoliefutures havde en daglig omsætning på 700 millioner tønder. Evne til at låse fast en forudsigelig pris er særlig nødvendig, da mængden af olie, der vil bidrage til SPR, er relativt lille i forhold til verdensmarkedet for råolie og derfor usandsynligt vil have en væsentlig indvirkning på verdenspriserne. I det usandsynlige tilfælde, at Kongressen autoriserer SPR til at blive fuldt ud fyldt til dens nuværende autoriserede lagerkapacitet på 714 millioner tønder inden for et år, vil indkøbene tilføje cirka 640.000 tønder om dagen til det globale oliebehov inden for et år – på det globale marked cirka 100 millioner tønder om dagen. (Bemærk, at den globale reference er passende både fordi olie handles globalt, og fordi USA – som diskuteret nedenfor – kan købe ikke-amerikansk olie til SPR.)
Et mindre behandlet problem, dog af stor betydning, er forskellen, der eksisterer mellem kvaliteten af råolie produceret i USA og den råolie, der bruges af de fleste amerikanske raffinaderier, som historisk har været grundlaget for råolie lagret i SPR.
I de senere år har successive administrationer (ved hjælp af successive kongresser) solgt råolie fra SPR, senest for at afbøde virkningerne af stigende globale råoliepriser samt for at finansiere genopbygningen af SPR og andre udgiftsmål. SPR-salget blev lettet af skiferrevolutionen, som eliminerede afhængigheden af (netto) amerikansk import ved at fjerne landets IEA-traktatforpligtelse til at holde oliereserver svarende til 90 dages import. SPR toppede med lidt over 726 millioner tønder i slutningen af 2009; ved udgangen af 2020 faldt den til 638 millioner tønder og er nu på 475 millioner tønder.
Historisk set er råolie blevet placeret i SPR for at opfylde amerikanske raffinaderikrav, og der er en betydelig uoverensstemmelse mellem dette og kvaliteten af råolie produceret af amerikanske skiferoperatører. Især den gennemsnitlige råolie i SPR svarer tæt til den gennemsnitlige råolie, der bruges af amerikanske raffinaderier, men begge er betydeligt tungere end typisk amerikansk produktion. Derudover er meget af den amerikanske produktion også relativt lavt indhold af svovl, mens amerikanske raffinaderier har tendens til at blive oprettet til at behandle råolie med højere svovlindhold. Måske ikke overraskende har salget af SPR-råolie i år været overvejende surt (eller højere i svovlindhold) – til dato har omkring 116 af de 119 millioner solgte tønder været sure.
Yderligere styring af SPR i overensstemmelse med det historiske mønster kan dog give problemer. For det første kunne i alt 475 millioner tønder i SPR overvurdere den potentielle indvirkning på amerikanske raffinaderier og globale oliemarkeder; sour crude, som var 60 % af SPR i starten af dette år, udgør nu halvdelen af lagrene, fordi markedet hidtil i år har foretrukket at købe sour crude på SPR. Den seneste meddelelse fra det amerikanske energiministerium om at sælge overvejende sur olie skifter til “sød” lavsvovl-råolie, men det er stadig uvist, om amerikanske raffinaderier vil have betydelig efterspørgsel efter sådan råolie på et tidspunkt, hvor der sælges relativt få SPR’er. udenlandske virksomheder har allerede oprettet væsentlig politisk strid.
Og på samme måde for enhver potentiel fremtidig genforsyning, passer store amerikanske råoliestrømme ikke godt med SPR, i det mindste baseret på historisk ledelsespraksis. Faktisk nåede SPR fuld kapacitet i slutningen af 2009 med en belastning på Sahara blanding rå. Men at købe ikke-amerikansk olie kan blive et politisk ansvar, selvom det er nødvendigt for at styre de risici, som indenlandske raffinaderier står over for.
De skridt, som administrationen tager, skulle hjælpe med tankstationssmerter, efter at landets gaspriser ramte Skriv ned niveau tidligere i år. Højere priser udgør risici for økonomien (på grund af strakte forbrugerbudgetter og faldende tillid) såvel som for administrationen (på grund af lavere jobgodkendelsesvurderinger). Faktisk indeholdt SPR-meddelelsen fra Det Hvide Hus også en analyse fra finansministeriet, der konkluderede, at SPR-salget fra USA og dets allierede reducerede benzinpriserne med så meget som 40 cent pr. gallon fra, hvad de ellers ville have været.
De overvejede SPR-tiltag er dog ikke entydige med hensyn til deres praktiske gennemførelse. Det er ikke deres marked eller politiske indflydelse.
Gæstekommentarer som denne er skrevet af forfattere uden for Barrons og MarketWatchs nyhedsrum. De afspejler forfatternes synspunkter og meninger. Send venligst kommentarer og anden feedback til [email protected]
