Er energimarkederne ansvarlige for valutagalskab?

Advertisement

  • Energipriserne i USA er væsentligt lavere end i resten af ​​verden, og dette fænomen forklarer til dels, hvorfor den amerikanske dollar er så stærk.
  • Men energimarkederne er ikke den eneste faktor, der bidrager til valutavanviddet lige nu: Nogle centralbankers manglende evne til at hæve renten har skadet andre valutaer.
  • Australien, en af ​​de største LNG-eksportører i verden, har ikke oplevet en valutakursstigning, og dette faktum viser, hvor vigtige centralbanker er.


Som nævnt i et tidligere indlæg, kan den enorme forskel i energipriserne mellem USA og resten af ​​verden forklare den ekstraordinære styrke af dollaren, som vi har set i år.

Priser

En del af det problem, jeg har, er, at implikationen af ​​denne handel er, at energieksportører bør få et løft fra bedre bytteforhold. Australien er en af ​​de største LNG-eksportører i verden, og dens valuta er ikke steget.

Australien

Der er en anden måde at se på valutamarkederne, der bedre forklarer denne adfærd. Generelt kontrollerer centralbankerne de korte renter, mens markedet kontrollerer de lange renter. Når toårige obligationsrenter afviger drastisk fra centralbankrenterne, er det markedets måde at sige, at inflationen er meget højere end forventet, og at centralbanken skal gøre noget ved det. Du kan se, at markedet fortalte Fed at sænke renten til tæt på nul, da Covid ramte, og fortalte dem at hæve renten fra slutningen af ​​2021, hvilket de nu har gjort.

Australien

Australien modtog samme signal fra obligationsmarkedet, men hævede renten meget langsommere.

Australien

Australien har en tendens til at have højere renter end USA, og denne forsinkelse i at hæve renten forklarer sandsynligvis meget af valutaens svaghed.

Australien

Så hvis centralbankens langsomhed driver en valuta som den australske dollar, hvad siger det så om Europa?

Vi kommer til at bruge tyske 2-årige obligationsrenter (så vi kan ignorere risikospænd), og vi ser, at ECB normalt holder ret tæt øje med obligationsmarkedet. Men indtil videre i år ser de ud til at sove ved rattet.

ECB

Schweiz tilbyder et godt modspil til ECB – at hæve renten for at matche frasalget i obligationsrenterne.

SNB

Dette har ført til en markant styrkelse af schweizerfrancen over for euroen i år.

Euro

Det ironiske ved situationen er, at centralbankerne i løbet af 2010’ernes deflationære årtier brugte al deres tid på at udtænke nye og innovative måder at forsøge at skabe inflation. Nu hvor inflationen er tilbage, skal de kun hæve renten, men de ser ud til at have glemt, hvordan man gør det.

Zerohedge.com

Flere populære artikler på Oilprice.com:

Download den gratis Oilprice-app i dag


Gå tilbage til hovedsiden

Add Comment