Et blik på markeder: Flere tegn på inflation topper forud for næste CPI-rapport

Advertisement

Der har været en lille ændring i tone på markederne i løbet af de sidste par uger. Obligationer er steget højere efter deres værste første halvår i historien, og aktier, i det mindste for nu, er holdt op med at glide længere ind på bjørnemarkedets territorium.

I baggrunden er der stadig flere tegn på, at inflationen ser ud til at have toppet, hvis ikke allerede.

Spørgsmålet er blot en måned efter, at Federal Reserve tog det mest aggressive skridt for at hæve renten siden 1994: er denne ekstreme høgagtige holdning berettiget?

Indtil videre forbliver markedsstemningen ligefrem i “ja, det er stadig berettiget”-lejren, selvom frygten for en potentiel recession vokser.

Den seneste jobrapport viste stærk jobvækst i juni, hvilket udfordrede forventningerne om, at en recession er nært forestående. Han fortsætter dog med at presse Fed til at fastholde sin aggressive holdning, når det kommer til inflation.

Den kommende uge vil bringe flere oplysninger om inflationspres efter offentliggørelsen af ​​juni CPI den 13. juli. Konsensus forventer, at CPI vil være på forhøjede niveauer, ifølge FactSet: 8,8%, lidt op fra 8,6% i maj. Meget af dette vil afspejle olieprisen, som begyndte at falde i midten af ​​juni og fortsætter med at falde gennem juli.

Økonomer og strateger vil være meget opmærksomme på det såkaldte kerne-CPI, som udelukker mad og energi, for at se, hvad Fed’s næste skridt vil være. Ifølge FactSet anslås kerneforbrugerprisindekset for juni at stige 5,7 % år-til-år og 0,50 % måned for måned. Dette skal sammenlignes med 6 % år-til-år for kerneforbrugerprisindekset i maj og 0,6 % måned for måned.

“Jeg ville ikke forvente et stort fald i kerneforbrugerprisindekset,” siger Sebastien Page, leder af T. Rowe Prices globale multi-asset division og investeringschef.

Page siger, at T. Rowes gruppe af økonomer forventer en 8,8 % år-til-år overordnet CPI og en anden stærk overskrift på 1,1 % m/m, hovedsagelig drevet af høje benzinpriser.

»Ja, økonomien er ved at bremse, men huslejerne stiger, og Fed-politikken halter bagefter. At dømme efter overskriften (KPI inklusive energi og fødevarer) er faldet i råvarer formentlig ikke fuldt afspejlet i tallene,siger Page. “Overordnet inflation er fortsat for høj til, at Fed kan holde pause, selvom aktiviteten aftager.”

Morningstars cheføkonom Preston Caldwell siger, at han vil holde et vågent øje med de vigtigste komponenter i CPI og forventer, at “kerneinflationen sandsynligvis vil stige lidt sammen med den overordnede CPI på grund af energiomkostningsgennemstrømning for større kategorier.” “Men,” tilføjer han, “jeg forventer, at kerneinflationen gradvist vil aftage gennem slutningen af ​​året.”

I baggrunden priserne på en række varerolie og naturgas, hvede og majs, tømmer og kobber, blandt andrefaldet markant i den sidste måned. Boligmarkedet er afkølet som reaktion på stigende realkreditrenter.

Så er der den 5-årige TIPS break even-indikator, som sporer afkastet af statslige inflationsbeskyttede værdipapirer for at måle forventet inflation. Det 5-årige TIPS break-even er faldet med et procentpoint siden marts, hvilket afspejler aftagende inflationsbekymringer over de næste fem år.

I realøkonomien faldt forbrugernes forventninger til inflationen, en metrik overvåget af University of Michigan, og som Fed lægger stor vægt på ved rentefastsættelsen, også en smule i juni.

Du kan også tilføje til listen over inflationsindikatorer, der bevæger sig i den rigtige retning, Feds foretrukne inflationsmål, det vigtigste forbrugerprisindeks eksklusive fødevarer og energi. Core PCE var 4,7 % i maj sammenlignet med 4,9 % i den foregående måned og under den forventede vækst på 4,8 %.

Men Fed, der blev overrumplet i sidste måned af en massiv acceleration i forbrugerpriserne til det højeste niveau i mere end 40 år, hævede federal funds-renten med 0,75 procentpoint i juni.

Lige frigivet referat fra Feds renteudvalg viste, at embedsmænd havde besluttet, at endnu en forhøjelse fra 0,50 % til 0,75 % ville være “sandsynligvis passende” på det næste møde i slutningen af ​​juli. Komiteens medlemmer sagde, at prisstabilitet er altafgørende, selvom der er en risiko for, at deres bestræbelser på at opnå en inflation på 2 % kan bremse den økonomiske vækst “midlertidigt”.

Efterhånden som Fed bekæmper inflationen, stiger risikoen for en kraftig opbremsning i væksten eller muligheden for en fuldstændig recession, hvilket bringer virksomhedernes overskud på spil, siger Page T. Rowe Price. Investorer, sagde han, “bør være opmærksomme på, at de globale markeder kan have nået et strukturelt vendepunkt og slutningen på en æra med rigelig likviditet, lav inflation og lave renter, der fulgte efter den globale finanskrise i 2008-2009.”

Han bemærker, at porteføljespredning betyder mere end normalt på denne type marked, og siger, at hans team fokuserer stærkt på værdiaktier, men generelt er forsigtige og undervurderer aktier.

Følgende arrangementer er planlagt i den kommende uge:

  • Onsdag: Juni CPI-opdatering.
  • Torsdag: Juniopdatering af produktprisindekset.
  • Fredag: JPMorgan Chase (JPM)Sort sten (SORT)Wells Fargo (WFC)Bygruppe (FRA)og UnitedHealth (UNH) indberette indkomst. juni amerikansk detailsalgsrapport.

For handelsugen, der slutter 8. juli:

  • Morningstar amerikanske markedsindeks steg 2,0 pct.
  • De bedst præsterende sektorer var teknologi, en stigning på 4,7 %, og forbrugercyklus, en stigning på 4,4 %.
  • De værste sektorer var forsyningsselskaber, et fald på 2,9 %, og energi, et fald på 2,4 %.
  • Renten på 10-årige amerikanske statsobligationer steg til 3,1% fra 2,89%.
  • WTI-råoliepriserne faldt $3,67 til $104,67 per tønde.
  • Af de 864 amerikanske børsnoterede selskaber omfattet af Morningstar var 481, eller 56 %, op, mens 383, eller 44 %, var nede.

Hvilke aktier er steget?

De bedste virksomheder i sidste uge var Beyond Meat. (BYND)Rod (ROD)Møntbase (MØNT)Wafer (W)og CRISPR-terapi (CRSP).


Forbrugercykliske og teknologiske virksomheder kom tilbage fra alvorlige tab i andet kvartal, da de førte markedet i sidste uge. Blandt dem var forhandlerne The RealReal. (ÆGTE) og højre side (til højre).

Aktier i softwarevirksomheder som Coinbase, Snap (KLIK)og MongoDB (MDB)som var blandt de dårligste spillere i andet kvartal vendte også tilbage.

Hvilke aktier faldt?

De værste virksomheder i sidste uge var Grifols. (GRFS)GDS Holdings (GDS)orange (ORAN)ekspro (Expro)og Tencent Music Entertainment (TME).


USA-noterede internationale aktier faldt i sidste uge, med det spanske sundhedsselskab Grifols, den franske teleoperatør Orange og den kinesiske datacenteroperatør GDS blandt de dårligste resultater i sidste uge.

Olie- og gasselskaberne faldt også med aktier i Expro, Weatherford International (WFRD)Patterson-UTI (PTEN)og Shell (SKAL) førende tab i denne gruppe. Oliepriserne faldt kortvarigt til under 100 USD den 6. juli for første gang siden 10. maj, men lukkede ugen på 104,67 USD, et fald på 3,5 %.


Add Comment