NEW YORK, 28. juni (Reuters) – JP Morgan-fonden på næsten 17 milliarder dollar forventes at vende sine optionspositioner på torsdag, hvilket kan øge aktievolatiliteten i slutningen af et dystert første halvår for aktier.
Analytikere siger, at JPMorgan Hedged Equity Fund rystede markederne i sidste kvartals lukketider og kunne flytte markederne igen denne gang. Læs mere
Dette er hvad du behøver at vide:
Tilmeld dig nu og få GRATIS ubegrænset adgang til Reuters.com
HVAD ER JP MORGAN EQUITY HEDGE FUND?
JPMorgan Hedged Equity Fund ejer S&P 500. (.SPX) aktier sammen med optioner på benchmark-indekset og nulstiller afdækningen en gang i kvartalet. Fonden, som havde omkring 16,71 milliarder dollars i aktiver pr. 27. juni, har til formål at give investorer mulighed for at kapitalisere på aktiemarkedsgevinster og samtidig begrænse deres eksponering mod faldende aktier.
For året var fonden faldet med 9,6 % til og med den 27. juni, sammenlignet med et fald på 17,6 % for S&P 500 total return-indekset. (.SPXTR).
Dets beholdninger er steget i de seneste år, da investorer søger beskyttelse mod de vilde udsving, der rystede markederne i kølvandet på COVID-19-udbruddet i marts 2020.
Fondens positioner omfatter nogle af de største navne på markedet, såsom Apple Inc. (AAPL.O)Microsoft Corporation (MSFT.O) og Amazon.com Inc. (AMZNO.O).
HVORDAN BRUGER FONDEN MULIGHEDERNE?
Fonden bruger en option-overlay-strategi, der involverer køb af put-optioner, der betaler sig, hvis S&P 500 falder med omkring 5 % eller mere fra niveauet i begyndelsen af hvert kvartal. For at begrænse omkostningerne ved disse put-køb sælger fonden også puts, der vil give en fortjeneste, hvis S&P 500 falder mere end 20 %.
Derudover sælger fonden købsoptioner 3,5-5,5 % over markedsniveauet for at hjælpe med at dække omkostningerne ved afdækning.
Generelt er handel struktureret på en sådan måde, at investorer er beskyttet, hvis markedet falder fra -5 % til -20 %, og de vil kunne drage fordel af enhver markedsvækst i det gennemsnitlige interval på 3,5-5,5 %.
I marts inkluderede opdateringen af disse positioner omkring 130.000 S&P 500-kontrakter til en værdi af omkring 20 milliarder dollars i nominelle termer.
HVORDAN KAN DETTE PÅVIRKE DET STORE MARKED?
Optionshandlere – typisk store finansielle institutioner, der letter handel, men stræber efter at forblive neutrale over for markedet – tager den anden side af optionsfondstransaktioner.
For at minimere deres egen risiko køber eller sælger de normalt aktiefutures afhængigt af markedsretningen. Sådan handel med forhandlerafdækning har potentiale til at påvirke det bredere marked, især hvis det sker efter størrelse, som det er tilfældet med JPM-handlen.
S&P 500-indeks (.SPX) faldt 1,2 % i den sidste time af handel den 31. marts på grund af mangel på åbenlyse nyheder, et træk, som nogle analytikere har knyttet til optionsafdækningsstrømme. Læs mere
Handlende siger, at opdateringen kan forværre torsdagens markedsudsving, da fonden ruller over sine optionspositioner, og forhandlere køber og sælger futures for at afdække deres risici.
Charlie McElligott, aktiederivatstrateg hos Nomura, mener alt andet lige, at der efter 30. juni kan være mere volatilitet og svagere aktier, når handlen lukker.
Strategi sætter, svarende til S&P 500’s 3620-niveau, bunden af handelen, kan have støttet markedet under denne måneds fald, sagde han.
Tilmeld dig nu og få GRATIS ubegrænset adgang til Reuters.com
Rapportering af Sakib Iqbal Ahmed i New York. Redigeret af Ira Iosebashvili og Matthew Lewis.
Vores standarder: Thomson Reuters tillidsprincipper.
