Forstå markedet lige nu med Index Ventures’ Danny Rhymer – TechCrunch

Advertisement

Hvis du er usikker på, hvordan startup-investering er, så meld dig ind i klubben. Offentlige virksomheders aktier er støt faldet i de seneste måneder på grund af stigende frygt for recession, men startup-finansiering ser ud til at være lige så kraftig som nogensinde, og endnu mere overraskende for os annoncerer VC’er stadig store nye fonde, som de har gjort dette i årevis.

For bedre at forstå, hvad der foregår, har vi i denne uge talt med Index Ventures medstifter Danny Rymer, som er vokset op i Genève, hvor Index har kontor, men nu bor i London og San Francisco, hvor Index også har kontorer. (Det er simpelt åbnede et kontor også New York)

Vi kom tilfældigvis til at snuppe Rymer, hvis indsatser inkluderer Discord, 1stdibs, Glossier og Good Eggs, blandt andre i Californien. Vores samtale er blevet lidt redigeret på grund af længden.

TC: Denne uge annoncerede Lightspeed Venture Partners 7 milliarder dollars på tværs af flere fonde. Battery Ventures annoncerer lukning 3,8 milliarder dollars. Eg HC/FT annonceret næsten 2 milliarder dollars. Normalt, når det offentlige marked falder så meget, er institutionelle investorer mindre i stand til at investere nye midler, når det offentlige marked falder, så hvor kommer disse penge fra?

DR: Det er et godt spørgsmål. Jeg synes, vi skal huske, at mange af disse institutioner i løbet af de sidste par år har gjort ekstraordinære fremskridt – lad os virkelig kalde det det sidste årti. Og deres positioner i denne periode voksede virkelig som svampe. Så det, du ser, er en fordeling på tværs af fonde, der højst sandsynligt har eksisteret i et stykke tid. . . . og har faktisk givet rigtig gode afkast gennem årene. Jeg tror, ​​at investorer ønsker at investere deres penge i institutioner, der forstår, hvordan man fordeler disse nye penge på ethvert marked.

Disse midler bliver større og større. Er der nye finansieringskilder? Det er klart, at statslige formuefonde i de senere år er blevet vigtigere i venturekapitalfonde. Leder Index længere end nogensinde?

Ganske vist har der været en gaffel i markedet mellem fonde, der sandsynligvis er mere til aktivaggregering, og fonde, der forsøger at fortsætte den håndværksmæssige venturekapitalpraksis, og vi spiller i sidstnævnte lejr. Så relativt set er størrelsen af ​​vores fonde ikke blevet særlig markant. De er ikke vokset meget, fordi vi har gjort det klart, at vi vil holde dem små, holde vores håndværk i live og blive ved med at gå ad den vej. Det betyder, at når det kommer til vores institutionelle investorbase, så har vi for det første ikke familiekontorer, og vi tager ikke penge fra offentlige midler. Vi taler virkelig om legater, pensionsfonde, non-profit organisationer og fonde af fonde, der udgør vores investorbase. Og vi er heldige, at de fleste af disse mennesker har arbejdet hos os i næsten 20 år.

Du har ret mange penge under forvaltning, og du annoncerede 3 milliarder dollars i nye fonde sidste år. Det er ikke et lille beløb.

Nej, det er ikke lillebitte, men i forhold til de fonde du taler om – fonde der er vokset meget og lavet sektorfonde eller crossover-fonde – hvis man ser på hvor meget indekset har rejst. [since the outset] sammenlignet med de fleste af vores jævnaldrende, er det faktisk en helt anden historie.

Hvordan Det har Er indekset steget i virksomhedens historie?

Vi skal tjekke. Jeg ville ønske, jeg havde det nøjagtige nummer på spidsen af ​​min tunge.

Det er lidt forfriskende, at du ikke ved. Er du på markedet nu? Med hensyn til fundraising føles det for de fleste virksomheder virkelig som om, der er gået et år og et år mindre, og det ændrer sig ikke.

Vi er ikke på markedet for at rejse penge. Vi er naturligvis i markedet for at investere.

Vi begynder at se mange virksomheder nulstil dine karakterer. Forhandler du med dine porteføljevirksomheder om at gøre det samme?

Vi fører alle former for forhandlinger med virksomheder fra vores portefølje; intet er uden for rækkevidde. Vi ønsker absolut ikke at opgive mistilliden, når det kommer til realiteterne i situationen. Jeg vil ikke sige, at det er en generel diskussion, som vi har med alle vores virksomheder. Men vi forsøger hele tiden at sikre, at vores virksomheder forstår den nuværende situation, deres specifikke forhold og sørger for, at de er så realistiske som muligt, når det kommer til deres fremtid.

Afhængigt af virksomheden er værdiansættelserne nogle gange langt foran sig selv, og vi kan ikke regne med krydsfinansieringsafkast. . . de skal forsvare deres offentlige holdninger. Så nogle af disse virksomheder skal bare ride stormen af ​​og sikre sig, at de er forberedte på de hårde tider, der venter forude. Andre virksomheder har mulighed for at læne sig ind i denne periode og erobre en betydelig markedsandel.

Hvordan mange venturekapitalister, du siger, at du hellere vil have en opstart “runde ned” i stedet for at acceptere besværlige vilkår for at opretholde en vis værdiansættelse. Tror du, grundlæggerne indså, at runder ned er acceptable i dette klima?

Det kommer virkelig an på. Jeg tror nok, du har nogle nye fonde, der kom ud i denne periode – du har midler til nye sektorer – som gør det sværere pga. [they’re] ikke investere i den bedste forretning. [They’re] investere i den bedste forretning eller forsøge at finansiere den bedste forretning i sektoren. Så sikkert nogle iværksættere føler et vist pres på nogle venturekapitalister.

Jeg vil understrege, at ikke alle virksomheder behøver at tage et koldt brusebad i forhold til værdiansættelse. Der er mange virksomheder, der lykkes selv under sådanne forhold.

Fast, et online-indtjeknings- og udtjekningsfirma, lukkede hurtigt ned tidligere i år, og Index gik i stå online for hurtigt at fjerne virksomheden fra sin hjemmeside. Hvad skete der der, og set i bakspejlet, hvad kunne Index ellers have gjort i denne situation? Jeg går ud fra, at dit hold foretog en obduktion af dette.

Jeg vidste ikke, at vi fjernede det fra vores side. Jeg gætter på, at det nok er der, men nok sværere at finde, det er det, jeg formoder. Vi fremmer virksomheder, der lykkes.

Du har ret, vi fordøjede det som et firma og prøvede virkelig at lære af det. Der er en række faktorer, som vi stadig fordøjer eller ikke kan være opmærksomme på, men det, der har været svært under COVID, er sandsynligvis virkelig at værdsætte talent og forstå de mennesker, vi har arbejdet med. Og jeg er sikker på, at mine partnere, der var ansvarlige for virksomheden, kunne bruge mere tid og virkelig forstå virksomhedens iværksætterkultur bedre, hvis vi kunne bruge mere tid sammen med dem personligt.

(Vi får mere af dette interview i podcast-form i næste uge, følg med.)

Add Comment