“Hele markedet er ved at kollapse”

Dets lokale kloner valgte sikkerhedsskala ved at foreslå en fusion: Zip med Sezzle og Humm med Latitude Financial Group.

Både Latitude og Humm er indbegrebet af traditionelle finansielle virksomheder. Latitude hed GE Money, som stadig håndterer Harvey Normans forbrugslån. Humm forlod Flexigroup.

Brown er ikke fan af Zip/Sezzle-aftalen, men nogle af de største kritikere er ikke længere så ydre skeptikere, som han er. De mest morderiske stemmer kommer indefra.

Latitudes træk til at overtage Humm var især irriteret af virksomhedens største investor og grundlægger, Andrew Abercrombie. Han siger, at salget af traditionelle forbrugslån har mere værdi end de beskedne BNPL-operationer, der bliver brugt til at retfærdiggøre fusionen.

“Dette er Humm-bestyrelsen, der fortæller verden det [BNPL] konkurrencen eskalerer, når i virkeligheden hele markedet kollapser.”

Abercrombie siger, at Humm for bare et par år siden ikke ville have tilbudt BNPL-tjenester for mindre end $500, fordi de troede, det ville tiltrække folk med lav kreditrisiko.

Dårlige fordringer har endelig indhentet

Dårlige fordringer har endelig indhentet “køb nu, betal senere”-operatører og deres vækstmodeller for enhver pris. Kredit:bloomberg

Tjenester som Afterpay og Zip målretter dog transaktioner på omkring $100. “Og det er det, der dræber hver af disse fyre. (Det er) tab,” siger Abercrombie.

Øjeblikkelig tilfredsstillelse, forsinket smerte

Afterpay plantede kimen til BNPL som et globalt forbrugerfænomen i 2018, da det blev lanceret på det amerikanske marked, og befriede millennials fra traditionelle låneprodukter med fire rater. I marts 2019 var virksomheden mere værd end Harvey Norman, på trods af at forhandleren tilbød rentefrie produkter til meget bedre vilkår.

Essensen af ​​Afterpay var, at forhandlerne elskede det. Adfærdsvidenskabsmænd har beskrevet tjenesten og den virale indvirkning, den har på brugerne, som en perfekt storm af øjeblikkelig tilfredsstillelse og forsinket betaling. Grundlæggende snyder det brugerne til at købe mere, end de ellers ville.

Dette er en velsignelse for detailhandlere, da BNPL-kunder forbedrer deres køb eller ikke bekymrer sig om at vente på salgsrabatter, og selvom dette har resulteret i en stigning i aktiekurserne, har det også været en velsignelse for BNPL-investorer. Men det ændrede sig sidste år, da investorerne begyndte at lægge mærke til enorme tab på debitorer og den voksende realitet, at mange brugere også bruger mere, end de har råd til.

I en nylig op-eddel påpeger Scott Galloway, marketingprofessor og BNPL-kritiker ved NYU Stern School of Business, at USA’s forbrugergæld er steget til et rekordhøjt niveau under BNPL-dominans, men på bekostning af skyhøje tab af dårlig gæld og markedsføring udgifter.. boom.

“Ethvert håb om rentabilitet afhænger af overanstrengte forbrugere, som på en eller anden måde foretager betalinger og bliver ved med at trykke på købsknappen,” siger han.

“Ethvert håb om rentabilitet afhænger af, at overanstrengte forbrugere på en eller anden måde foretager betalinger og fortsætter med at trykke på købsknappen.”

NU professor Scott Galloway

Det pludselige skift i markedsforholdene førte til en uhøflig introduktion af Zip-formand Diana Smith-Gander, som tog over i februar sidste år. Aktierne toppede inden for få uger og værdiansatte rivalen Afterpay til lige under 10 milliarder dollars. I denne uge er dets markedsværdi faldet til 420 millioner dollars.

Da han talte på en konference i sidste måned, talte Smith-Gander åbent om de seneste fejltrin, der betød, at sektoren for enhver pris ikke havde justeret sin vækststrategi, da nye udfordringer såsom inflation og stigende renter tog fat.

“Branchen som helhed, efter at have oplevet en stigning i tab på debitorer, savnede virkelig dette øjeblik. Og nu skal vi grave en vej ud af det her,” siger hun.

Ligesom Abercrombie antyder hun, at sektoren har været for blasé, hvilket retfærdiggør den dårlige gæld til den nødvendige pris af BNPL’s fantastiske væksthistorie.

“Der var en vis fornuft i branchen, at der er tale om små beløb, så tilbagebetalingen for inkasso- og inkassoaktiviteter er ikke det samme, som hvis du indsamlede et realkreditlån, der gik dårligt,” sagde hun.

Diane Smith-Gander siger, at

Diane Smith-Gander siger, at “køb nu, betal senere”-sektoren nu er fokuseret på overskud, ikke kun kundevækst.

Alle indrømmer nu, at det ikke betyder noget, hvilket betyder, at luftfartsselskabernes tankegang netop har indhentet mangeårige kritikere som betalingsveteranen Grant Halverson, der leder konsulentfirmaet McLean Roche.

Han fordømmer, hvad han beskriver som en strategi for hurtigt at vokse BNPL-udbydere for enhver pris, som ignorerer grundlæggende forbrugerkreditrisikokriterier. “Med store tab og meget lave marginer vil du aldrig få overskud, uanset hvor stor væksten er,” siger han. “BNPL-applikationer har også nydt rekordlave renter, som nu ændrer sig og gør enhver vej til profit umulig – stort set hver eneste dollar i salg går direkte i tab.”

Han har tal til at understøtte det.

afgørende handling

Målt som en procentdel af udestående forbrugslån er Afterpay førende med 13,9 %, efterfulgt af Zip med 9,7 % og Commonwealth Bank-støttede Klarna med 8,1 % ifølge McLean Roche.

For Australiens største kreditkortudsteder, Commonwealth Bank, er estimatet for afskrivning af dårlig gæld for konti 180 dage efter forfald 0,31 %, ifølge McLean Roche.

BNPL-operatører griber til drastiske foranstaltninger, da omkostningerne ved gældsfinansiering stiger, og brøkdele værdiansættelser betyder, at det vil være vanskeligt at rejse yderligere finansiering fra investorer.

“Branchen som helhed, efter at have oplevet en stigning i tab på debitorer, savnede virkelig dette øjeblik. Og nu bliver vi nødt til at grave en vej ud af det.”

Lynlåsstol Diane Smith-Gander

“De sidste seks til ni måneder har virkelig været den perfekte storm for disse BNPL-virksomheder… som nu forværres af det faktum, at faldende aktiekurser for disse virksomheder betyder, at de ikke har adgang til kapital,” siger East72s Brown. .

Sezzle er et godt eksempel. Dens markedsværdi er faldet fra $2,33 milliarder sidste år til et lavpunkt på $80 millioner i denne uge.

Klarna, støttet af Commonwealth Bank, skærer 10% af sin arbejdsstyrke for at reducere tab.

“Selvom det er afgørende at bevare roen i dårligt vejr, er det også vigtigt at holde øjnene åbne for virkeligheden,” sagde Klarnas administrerende direktør Sebastian Siemiatkowski, da han annoncerede fyringerne i sidste måned.

Det samme sker hos Minneapolis-baserede Sezzle, som orienterede investorer i sidste uge om planer om også at skære 10% af sin arbejdsstyrke og trække sig ud af nogle nye markeder for at spare penge forud for Zip-fusionen.

Analytikere bemærker, at BNPL-operatører har brugt anden gearing til at skære ned på dårlige gældsforpligtelser og rødt blæk. Dette inkluderer at være klogere på, hvilke kundetransaktioner de finansierer. Men der er konsekvenser.

I sidste måned bemærkede UBS-analytiker Tom Beadle et fald i Zip-kundetransaktionsrater.

“Vi er fortsat bekymrede for, at Zips aktive kundebase kan falde i en hale af inaktive kunder i de kommende kvartaler,” siger Beadle.

Indlæser

Analytikere hos Macquarie Group slog alarm i april, da BNPL’s webtrafik faldt år-til-år for første gang, siden det begyndte at logge data, hvilket tyder på, at kunderne måske endelig er på vej.

“Vi ser BNPL mere som et kundeopkøbsværktøj, og hvis antallet af kunder falder, falder værdien af ​​BNPL,” siger Macquarie.

Alt dette betyder, at selvom Afterpay er relativt sikker i Block-folden, vil dens individuelle konkurrenter stadig møde spørgsmål om deres overlevelse.

med Clancy Yates

Nyhedsbrevet Business Briefing indeholder breaking news, eksklusivt indhold og ekspertudtalelser. Abonner for at modtage det hver hverdagsmorgen.

Add Comment