I denne måned gik aktiemarkedet ind på bjørnemarkedets territorium for første gang siden marts 2020. Og det ser ikke ud til, at det kommer til at vende tilbage nær så hurtigt som det sidste bjørnemarked, der kun varede to måneder.
Bear-markeder defineres som et markedsfald på mindst 20%, og dette er simpelthen en omkostning ved at drive forretning for investorer. Da de er uundgåelige, er det nyttigt at studere tidligere bjørnemarkeder for at se, hvad vi kan forvente.
Lad mig være klar: Ikke to bjørnemarkeder er ens, og fortiden indikerer bestemt ikke, hvad fremtiden bringer. Men vi ved også, at der er mønstre i historien, og at studere disse mønstre kan give værdifuld indsigt for langsigtede investorer.
Billedkilde: Getty Images.
Bjørnemarkeder er normale
På trods af de dystre kommentarer om dette seneste bjørnemarked er tilbagetrækninger på 20 % helt normale og endda gavnlige.
Siden 1928 har der været 28 bjørnemarkeder, hvilket betyder, at vi kan forvente et hvert femte år. At forstå dette er ekstremt vigtigt for investorer. Retorikken omkring bjørnemarkederne lyder normalt sådan som “det er det værste, vi nogensinde har set” eller “udsigterne for fremtiden er dystre”, men investorer bør huske, at negative overskrifter sælger.
Overvej nogle af disse frygtfremkaldende overskrifter fra tidligere bjørnemarkeder:
- Aktiernes død – 1979
- “Amazon bombe” – 1999
- “Finanskrisen er den værste, verden nogensinde har stået over for” – 2008
- “Aktiemarkeder i største fald siden 2008, da virusfrygt driver paniksalg” – 2020
Og alligevel, efter den berygtede “Death of Stocks”-historie i 1979, S&P 500 returnerede forbløffende 10.000 % (geninvesteret udbytte). Åh, og efter “Amazon.bomb”-artiklen, Amazon (AMZN 3,58 %) steget med 4000%.
Hvis du investerer over en 50-årig periode, kan du forvente 14 bear markets. Forsøg på at omgå dem er forgæves og ret risikable i betragtning af det langsigtede afkastpotentiale, som vist ovenfor.
Hvis du skal være en succesrig langsigtet investor, skal du lære at omfavne bjørnemarkeder og holde kursen.
Typisk varighed af et bjørnemarked
Det gennemsnitlige bjørnemarked varer cirka 10 måneder, mens det typiske tyremarked varer over 2,5 år.
Vær opmærksom på ordet “medium”. Varigheden af et bjørnemarked varierer afhængigt af forskellige faktorer. For eksempel, hvis et bjørnemarked er ledsaget af en økonomisk afmatning, har det en tendens til at vare meget længere.
Alligevel er dette langt fra en perfekt indikation af varigheden af et bjørnemarked. Vores økonomi gik teknisk set ind i en recession kortvarigt i 2020, men det medfølgende bjørnemarked varede kun to måneder.
I modsætning hertil var recessionen i begyndelsen af 2000’erne også kortvarig og ret mild, men alligevel varede det efterfølgende bjørnemarked 929 dage, et af de længste i historien.
Moralen i historien er: Forsøg ikke at forudsige, hvor længe et bjørnemarked vil vare baseret på de nuværende økonomiske udsigter. Bare ved, at dette ikke vil vare evigt, og det efterfølgende tyremarked vil sandsynligvis være meget længere.
Tid nødvendig for at genoprette inventar
Mange investorer begår den fejl at vente på, at økonomien kommer sig, før de køber aktier. Aktiemarkedet er en fremadskuende maskine og venter normalt ikke på, at økonomien viser tegn på bedring, før den går op.
Selvom markedet normalt tager omkring 19 måneder at komme tilbage til dets tidligere rekordhøje niveauer, er det en stor fejl at vente på, at dette sker. Nogle af de bedste dage på markedet sker kort efter indtræden på bjørnemarkedets territorium.
Den største investor nogensinde Warren Buffett, sagde dette efter markedskrakket i 2008: “I begyndelsen af 1980’erne var tiden til at købe aktier, når inflationen var voldsom, og økonomien var i tilbagegang … Kort sagt, dårlige nyheder er en investors bedste ven.”
Dataene bekræfter også dette.
Halvdelen af S&P 500’s bedste handelsdage var på et bearmarked, og i gennemsnit er markedet steget med 15 % 12 måneder efter at have gået ind på et bearmarked. Så at sidde på sidelinjen, indtil økonomien er sund igen, kan resultere i at miste store overskud.
Konklusion: bare fortsæt med at svømme.
Et kig på tidligere bjørnemarkeder kan være nyttigt til at berolige nerver, men ikke til at forudsige bunde. Historiske data tegner et billede af både uforudsigelighed og sikkerhed.
Varigheden og sværhedsgraden af et bjørnemarked er meget uforudsigelig. Men vi kan være sikre på, at dette i sidste ende vil få en ende, og at fortsat køb i et nedadgående marked vil resultere i et højere porteføljeafkast end at vente på sidelinjen.