Hvorfor en stærk dollar truer et skrøbeligt aktiemarked, men er en velsignelse for Fed

Microsoft Corporation er ikke den eneste amerikanske virksomhed, der peger på dollarens vækst som et potentielt problem.

Stærk dollar var et varmt emne denne uge som softwaregiganten MSFT,
-1,66 %
såvel som salgsafdeling jegnk. CRM,
-1,85 %
påpeget de problemer, som valutaen forårsager for indtjeningen. Dette er også set i andre industrier, herunder Pfizer Inc., PFE,
+0,99 %
eBay Inc., EBAY,
-1,42 %
og MasterCardMA,
-1,45 %
da det udenlandske salg kan blive ramt af en stærk dollar.

“Styrken af ​​dollaren har længe været historie,” sagde Dec Mullarkey, SLC Managements administrerende direktør for investeringsstrategi og aktivallokering, og pegede på dollarens styrke. DXY seneste stigning til næsten 20-års højder i forhold til en kurv af konkurrerende valutaer.

“Det kan være svært for virksomheder, men ærligt talt er det godt for Fed,” sagde Mullarkey.

En stærk dollar gør det dyrere for amerikanske virksomheder at sælge deres produkter internationalt, hvilket kan skade aktiemarkedet. Men billigere import på grund af den stærke dollar hjælper amerikanske forbrugere, som er livsnerven i økonomien, især når husholdningerne står over for høje priser på gas, dagligvarer og meget mere.

“En stærk dollar hjælper med at holde inflationen i skak,” sagde Mullarkey. “Dette er meget vigtigt i betragtning af energipriserne.”

To sider af dollaren

En stærk dollar kunne også hjælpe Federal Reserve opnå en blød landing for økonomien, da den arbejder på at bremse inflationen gennem kraftige rentestigninger over de næste par måneder.

“Hele formålet med den monetære stramning – at dræne likviditeten – er også at styrke valutaen,” sagde Ash Alankar, leder af global aktivallokering hos Janus Henderson Investors, telefonisk.

“Den vigtigste kamp, ​​som folk skal overveje, er Feds kamp mod inflation,” sagde Alancar. “I sidste ende, hvis Fed kan slå inflationen, vil det i sidste ende afgøre, om markederne genopretter sig.”

US-dollarindekset på ICE steg 6,5% år-til-år til fredag ​​og 13% højere end for et år siden, ifølge data fra FactSet. Dollaren kan styrkes i år, hvis inflationen falder i et langsommere end forventet tempo, sagde analytikere hos BofA Global i en rapport torsdag.

Analytikere hos Barclays kaldte den styrkende dollar sammen med inflationen “et bemærkelsesværdigt markedstræk, der viste få tegn på lempelse” i en note til kunderne fredag. Efterhånden som dollaren fortsætter med at stige, forventer teamet, at valutaen vil skinne endnu stærkere i kommende virksomheders indtjeningsrapporter.

Analytikere har allerede fundet ud af, at ledelsen af ​​cirka 20 % af virksomhederne (se diagrammet) i S&P Composite 1500 SP1500-indekset,
-1,59 %
har diskuteret valuta som modvind på resultatopgørelsen i år, næsten det dobbelte af, hvad det var for et par kvartaler siden.

Ledelsen ser i stigende grad valuta som en modvind

Barclays Research, Refinitiv

De fandt også ud af, at kun omkring 5 % af virksomhederne i indekset beskrev den stærke dollar som en medvind, et kraftigt fald fra de seneste kvartaler. S&P 1500-indekset dækker cirka 90 % af markedsværdien på det amerikanske aktiemarked.

Investorer har søgt sikkerhed i tilflugtssteder såsom US Treasury debt TMUBMUSD10Y.
2,939 %
og dollars i år, da aktier og andre risikable aktiver væltede på grund af frygten, at Fed kunne gå for langt i sin inflationsforstyrrelse og udløse en recession. En anden bekymring er, at de høje leveomkostninger kan komme ud af kontrol i et stykke tid, hvilket potentielt kan forårsage et langsigtet blodbad i økonomien.

“Alt, hvad Fed gør, forsøger at bremse inflationen,” sagde Jack McIntyre, porteføljemanager for den globale rentestrategi Brandywine Global Investment Management. “Men de gør det ikke uden at bremse økonomien og skade aktierne.”

Desuden sagde McIntyre, at usikkerhed om vejen til lavere inflation “ikke lover godt for kredit som investeringsmiddel.”

I et rystende 2022 for aktie- og obligationsinvestorer var det samlede afkast på investeringsgrad amerikanske virksomhedsobligationer, LQD,
-0,32 %
var negative 12,1 % år-til-år til og med fredag ​​og minus 8 % for high yield, HYG,
-0,74 %

jnk,
-0,77 %
ifølge Mizuho Securities.

McIntyre forventer, at Fed vil fortsætte med at stramme de finansielle forhold, så længe inflationen ikke falder fra 8,3 % om året i april til et interval på 3 %.

“Det er fordi Fed er i et dilemma,” sagde han over telefonen. “For at bryde ryggen på inflationen skal du stramme politikken, indtil det sker.”

Amerikanske aktier vender tilbage kort efter Memorial Day negativ slutning på ugenmed S&P 500 SPX-indekset,
-1,63 %
ugentligt tab på 1,2 %, Dow Jones Industrial Average, DJIA,
-1,05 %
Det er faldet 0,9%, og Nasdaq Composite-indekset er faldet 1% på ugen, ifølge FactSet.

I næste uge vil amerikanske økonomiske data inkludere en forbrugerkreditopdatering på tirsdag, efterfulgt af reviderede engroslagerdata på onsdag. Data om ansøgninger om bolig- og dagpenge offentliggøres torsdag. Men den største begivenhed vil være fredagens udgivelse af maj CPI.

Læs: Fed behøver kun at hæve renten til 3 % for at bringe inflationen ned, siger økonomer i større banker.

Leave a Comment