Inflation og forsøg på at kompensere for den med højere renter påvirker næsten alle områder af økonomien og folks dagligdag. I en verden af virksomhedssalg, hvor gearing og aftalefinansiering spiller en afgørende rolle, skulle man tro, at den potentielle effekt af højere renter ville være enorm og katastrofal. Selvom jeg forstår, hvad jeg tænker, er jeg uenig. Selvfølgelig vil der være de sædvanlige modstandere, der vil beslutte, at de ikke kan komme videre for at købe virksomheden nu, fordi renten stiger. Det er næsten helt sikkert de samme mennesker, der ikke kan trække på aftrækkeren for at købe en virksomhed, uanset hvordan økonomien klarer sig.
Erhvervskøbere skal bare vænne sig til det nye fundament. De lave renter, vi har set de seneste år, var der ikke altid, og forretningen holdt ikke op med at sælge. Enhver, der ønsker at købe eller sælge en virksomhed, skal blokere støjen, tilpasse sig og justere deres tankegang.
Bloker støjen ude!
Individuelle købere bliver ikke foruroligede
For individuelle købere, der kan finansiere med en kombination af SBA-lignende lån eller sælgerfinansiering, vil en stigning på få procentpoint have ringe effekt på pengestrømmen. Selv hvis renterne stiger i vejret, hvis virksomheden ikke er i stand til at betjene gæld tilstrækkeligt på grund af de øgede omkostninger ved at servicere gæld, så er det nok ikke den bedste forretning at købe uanset renten. Der er også gearing, som køberen nu kan have med sælgeren til at forhandle sig frem til lavere salgspriser, længere sedler og endda en kort ferie fra betaling af sedlerne, når de har taget besiddelse.
Private equity-selskaber bør købe virksomheden
Mange institutionelle købere, såsom private equity-selskaber, har intet valg; de skal bruge kapital. Hvis de ikke investerer deres midler, skal de give dem tilbage til deres investorer, og jeg garanterer, at det ikke sker. I denne sektor vil PE tilpasse sig som altid. De vil sandsynligvis bruge mindre gearing, hvilket betyder mere kapital på hver handel, og dette kan hjælpe med at bringe multipler ned fra deres vanvittige nuværende niveauer. Derudover har lave renter i de senere år ført til overgearing. Dette har resulteret i, at mange private equity-selskaber har foretaget dårlige investeringer i deres hastværk med at lukke handler, og i nogle tilfælde har opgivet deres sædvanlige detaljerede tegning i en fart med at lukke handler, når handleflowet er hektisk.
Sælgere kan have en fordel
Sælgere, der tilbyder saldofinansiering, vil nu kunne få en højere sats, eller det kan være endnu bedre at bruge højere satser til at lukke en handel. Det vil sige at tilbyde en potentiel køber en lavere pris end den nuværende for at bringe handlen i mål. Sælgeren kan endda bruge denne strategi til at få en højere købspris ved at tilbyde køberen en bedre handel. Brug “Jeg accepterer dine vilkår, og du betaler min pris“.
Det er sådan man ser på det
Efter at have set ebbe og strøm af virksomhedssalg i løbet af tre årtier, er jeg ikke bekymret for det nuværende hysteri på markedet. Der vil fortsat blive indgået aftaler. Kreative sælgere vil bruge markedet til deres fordel. Købere, der ikke ændrer deres tankegang, bliver efterladt, som de altid har været, uanset om økonomien boomer eller vakler.