Hvornår slutter dette bjørnemarked?

Hvornår slutter bjørnemarkedet? Det er et spørgsmål, som alle vil have svar på. Selvom der ikke er noget specifikt svar på dette spørgsmål, er der indikatorer og tekniske foranstaltninger, der giver en vis vejledning. Fra et porteføljestyringsperspektiv er disse er de parametre, vi bør styres efter for at minimere ødelæggelsen af ​​kapital og begrænse de fejl, der forårsages af følelser.

2022 har været et år, der ikke ligner noget, mange investorer har set i deres investeringsliv. Mens der er dem, der overlevede bjørnemarkedet i 2008, overlevede endnu færre bjørnemarkedet. “Dot.com” krak. Sådan er naturen “ægte” bjørnemarkeder, der har en tendens til at ødelægge investorer og afskrække dem fra løbende at investere på finansielle markeder.

Mens der er mange “køb og hold” Praktiserende læger foreslår, at investorer simpelthen gennemsnittet ud af dollaromkostninger på vej mod en nedtur, virkeligheden har en tendens til at være meget anderledes. Når markederne er faldet nok, kommer der et punkt, hvor enhver investor flytter fra “Køb en dukkert” til “Få mig ud.”

Når det kommer til investering, fungerer de fleste porteføljestyringssystemer på kontoret godt, så længe markederne er oppe. Men når den endelige korrektion kommer, psykologi “tab aversion” overtræder de mest gennemtænkte planer.

Det er også vigtigt at forstå detbjørnemarkeder” bare en naturlig slutning “fuld markedscyklus”. Under tyremarkeder skabes overskud, der afspejles i værdiansættelser, da investorer betaler for meget for aktiver i forventning om endeløs vækst. Det er klart, da konjunkturcyklussen ikke er uendelig, er det efterfølgende bjørnemarked en vending af disse udskejelser. Farvel “bjørnemarkeder” ofte overraskende investorer, de er den logiske konklusion af tidligere vækst.

Så med et potentielt bjørnemarked, når Fed hæver renterne, inflationen forbliver høj, og økonomien fortsætter med at bremse, lad os komme til det brændende spørgsmål:

“Hvornår slutter dette bjørnemarked?”

bære vidnesbyrd

Der er stærke tekniske beviser for, at de amerikanske finansmarkeder er i en tilstand af “bjørnemarked”. NYSE Composite (Amerikanske aktier + ADR + obligations-ETF’er) faldt under sit 100-ugers glidende gennemsnit. I løbet af de seneste 25 år, hver recession og/eller krise faldt sammen med en overtrædelse af dette langsigtede glidende gennemsnit.

Som nævnt ovenfor er bjørnemarkeder ikke ualmindeligt og følger tidligere tyremarkedsoverskridelser. Der har været 14 bjørnemarkeder i løbet af de sidste 120 år, med et gennemsnitligt fald fra top til bund på omkring 33 %.

Som jeg blev diskuteret for nylig prisadfærd på markedet i 2022 er meget lig det, vi så i 2008 før Lehman Brothers kollaps.

“Hoved- og skulder-topfaktoren er ret indlysende. Bruddet på den stigende halslinje var den første advarsel om en recession på bjørnemarkedet. Det efterfølgende stævne til og dyk ved nakkelinjen bekræftede, at topprocessen var afsluttet.”

Vi ser den samme markedsadfærd i 2022.

Igen ser vi processen med toppen, et tydeligt brud på halsudskæringen og en mislykket test af halsudskæringen, der gør den til modstand. Så længe markedet er i kritisk støtte, vil enhver fiasko bekræfte en recession, og et bjørnemarked er på vej.

De tekniske data bekræfter kun, hvad vi allerede ser i økonomisk henseende. EOCI (Composite Economic Manufacturing Index) falder hurtigt, da Leading Economic Index (LEI) bekræfter datatendensen. Mens den negative BNP-aflæsning i første kvartal kan ændre sig lidt i andet kvartal, vil dette ikke ændre resultatet af recessionen på længere sigt.

Bjørnemarkedet vil slutte…til sidst

Der er selvfølgelig mange tekniske og økonomiske argumenter for negative syn på markedet, men det er ekstremt vigtigt at huske på, at bjørnemarkeder slutter før eller siden. Ja, selvom det virker som en tautologi, har investorer en tendens til uendeligt at ekstrapolere aktuelle markedstendenser ind i fremtiden.

Spørgsmålet er, hvordan ved vi, hvornår den nuværende bjørnemarkedscyklus er forbi? I betragtning af at de finansielle markeder driver økonomiske cyklusser, kan markedet give nogle få fingerpeg om, hvornår tingene kan blive mere positive fra et investeringssynspunkt.

Den første er den mest oplagte; aktivpriserne holder op med at falde. Ved at bruge vores 2008-analogi begynder aktiekurserne at danne en række højere højder og lavere nedture efter at have forladt et bjørnemarked. Endnu vigtigere er det, at du begynder at se momentumaflæsninger også sætte en mere positiv trend, hvor glidende gennemsnit vipper op.

Bemærkelsesværdigt nok kom økonomien først ud af recessionen i juni 2009, men finansmarkederne begyndte at stige i forventning.

Derudover varierede de typiske EPS-konsensusrevisioner før recession under de sidste fire recessioner og efterfølgende bjørnemarkeder fra -6 % til -18 % med en median på 10 %. Efter at være kommet ud af recessionen begynder analytikere at hæve deres estimater mærkbart. Vi er i øjeblikket kun begyndt på den negative revisionsfase, men en vending af denne tendens vil være nøglen til at bestemme slutningen af ​​bjørnemarkedet.

Mens der er mange andre indikatorer at se for at markere afslutningen på en bjørnemarkedsfase, er det vigtigste aspekt af investeringsresultatet at opretholde disciplin i din proces.

Hold dig til din proces

Der er et betydeligt kontingent af investorer og rådgivere, som aldrig har oplevet et ægte bjørnemarked. Efter en tiår lang tyremarkedscyklus, drevet af centralbanklikviditet, er det forståeligt, hvorfor mainstream-analyser troede, at markederne kun kunne stige højere. Det, der altid har generet os, er den temmelig cavaliere holdning, de har til at tage risici.

“Selvfølgelig vil der i sidste ende komme en rettelse, men det er kun en del af aftalen.”

Det, der går tabt under tyrens cyklusser, og som altid findes i sin mest brutale form, er den kaos, der er påført finansiel rigdom under det uundgåelige fald.

Derfor er det stadig vigtigt at overholde investeringsdisciplin. Hvis du ikke har en, her er den proces, vi følger på hårde markeder.

7 regler at følge

1. Bevæg dig langsomt. Kardinalændringer har ikke travlt. At gøre noget i et øjeblik af “panik” er normalt forkert.
2. Hvis du er overvægtig i aktier, så prøv ikke at tilpasse din portefølje fuldt ud til din målallokering i ét trin. Igen, efter store nedture, føler folk, at de “burde” gøre noget. Tænk logisk over, hvor du vil være, og brug rallyet til at tilpasse dig det niveau.
3. Start med at sælge underpresterende og tabere. Disse positioner klarede sig dårligere, da markedet steg og klarede sig bedre, da markedet faldt.
4. Tilføj til sektorer eller positioner, der præsterer eller udmærker sig det bredere marked, hvis du har brug for eksponering.
5. Flyt dine stop-loss niveauer op til de seneste lavpunkter for hver position. Porteføljestyring uden stop-loss niveauer er som at køre bil med lukkede øjne.
6. Vær forberedt på at sælge på rallyet og reducere din samlede porteføljerisiko. Der er mange positioner, som du kommer til at sælge med tab, blot fordi du har betalt for meget for dem fra starten. At sælge med tab gør dig ikke til en taber. Det betyder blot, at du har lavet en fejl. Sælg det og fortsæt med at administrere din portefølje. Ikke enhver handel vil altid være en vinder. Men hvis du fortsætter med at tabe, vil du miste både kapital og muligheder.
7. Hvis intet af dette giver nogen mening for dig, så overvej at ansætte nogen. at administrere din portefølje for dig. Dette vil være de ekstra omkostninger værd i det lange løb.

Håber dette hjælper.

Original besked

Redaktørens note: Resuméerne til denne artikel er udvalgt af Seeking Alpha-redaktørerne.