- Darius Dale siger, at inflationen kan forblive høj på grund af priserne på basale tjenester.
- Han vurderer, at Fed har seks til ni måneders opstramningsvindue, før økonomien kollapser.
- Han anbefaler, at investorer opnår likviditet ved at holde kontanter og investere i ukorrelerede aktiver.
Forbrugerprisindekset for maj (CPI), et mål for den gennemsnitlige ændring i priserne på forbrugsvarer og tjenesteydelser, en stigning på 8,6 % i forhold til året før fredag, det højeste i 40 år. Dette viste tydeligt, at prisen på basale fornødenheder som mad, husleje og gas stadig stiger.
Darius Dale, en rådgiver med speciale i makroøkonomisk risikostyring, siger, at det reelle spørgsmål om inflation skal relateres til kerneinflationen.
Der er et fald lige nu CPI Han bemærkede, at dette primært vil være på grund af lavere inflation af basisvarer, som udelukker uholdbare omkostninger til mad og energi. Dette var forventeligt. Under selvisolering er stimulansudgifter væltet over i dagligvarer. Men efterhånden som folk begynder at vende tilbage til deres præ-COVID-rutine, skifter de til udgifter på tjenester. Han tilføjede, at denne ændring kunne forhindre inflationen i at falde.
”Vil vi se tilstrækkeligt fortsat desinflation i råvarepriserne til, at dette kerne-CPI kan fortsætte med at falde i forhold til ændringshastigheden, eller vil der være en fortsat acceleration i servicepriserne, især priserne på basisydelser, nemlig boligpriser, husleje svarende til ejere? og så videre? Bliver der lidt af en stafetkamp, og vil det virkelig begynde at tage over at køre bussen mod inflation,” sagde Dale. “Hvis det sker, vil vi begynde at se inflationsfejl i sommermånederne.”
En ting han ved om markedsdynamikken er, at forandring er den eneste konstante. Markedscyklusser, fortællinger og politiske reaktioner på forskellige dynamiske forandringer. For Dale er det vigtigt, at investorer forstår de variabler, der driver forandring, så de kan træffe beslutninger i en række forskellige miljøer. I 2021 grundlagde han 42 Macro, en abonnementsbaseret markedstendensanalyseudbyder, der hjælper investorer med at navigere i makromiljøet.
Det er stadig for tidligt at sige, hvor meget den økonomiske vækst vil bremse, sagde han. Lige nu fordøjer markederne stadig en betydelig nedskæring.
likviditet
som blev leveret
Federal Reserve
og andre centralbanker rundt om i verden.
Med hensyn til, hvor meget flere rentestigninger Fed forbereder, kan det diskuteres, siger Dale. Markedet sigter allerede mod en endelig federal funds-rente på omkring 3,5 %. Hovedspørgsmålet bør være, hvor meget tid har de til dette?
Ifølge Dale afhænger svaret af, hvor hurtigt den økonomiske afmatning materialiserer sig og begynder at påvirke forbrugerpriserne og de finansielle markeder. Han vurderer, at Fed har et vindue på seks til ni måneder til at fortsætte med at stramme op, før tingene for alvor begynder at bryde sammen på økonomien og de finansielle markeder.
Få likviditet, bliv ukorreleret
Hvis inflationen ikke tæmmes, vil Fed sandsynligvis fortsætte med at trække mere og mere likviditet fra markedet ved at skrumpe balancen og hæve renten. Ifølge ham er dette et miljø, hvor din samlede eksponering på de finansielle markeder burde være lavere.
I et sådant miljø er der ingen reel sikker havn på de finansielle markeder. Han sagde, at dette miljø viste sig at være meget negativt selv for obligationer. Faktisk tilføjede han, at 2022 er det værste år nogensinde for obligationsmarkedet målt i værdi.
Det vigtigste er, at du på tidspunkter som dette har brug for flere penge i din portefølje, sagde han. Du kan lide et lille hit fra inflationen, men det er meget mindre end et tab på 20 % på obligationsmarkedet eller et tab på 30 % på aktiemarkedet, bemærkede han.
Krypto investorer kan have antaget, at de dækkede deres base ved at opkøbe forskellige typer tokens med forskellige hjælpeprogrammer. Men da Fed reducerer likviditeten i markedet, vil disse tokens falde.
“Dette er den slags miljø, hvor du skal forstå den risiko, du tager i din portefølje,” sagde Dale. “Du kan betragte dig selv som diversificeret med 10-20 forskellige eksponeringer, men hvis de alle er stærkt korrelerede og afhængige af de samme katalysatorer for at hjælpe dig med at tjene penge på disse eksponeringer, så er du ikke rigtig diversificeret. .”
Når væksten aftager, og likviditeten tørrer op, dumper investorer højrisikoaktiver. Hvis du har adgang til forskellige typer krypto, og så er du lange amerikanske teknologiaktier som Meta, Apple og Nvidia, ved første øjekast har disse aktivklasser meget forskellige fundamentals. Men ifølge Dale er disse alle højrisikoaktiver, der vil stå over for det kraftigste fald, når investorerne sælger.
Han tilføjede, at der er relative sikkerhedsmargener, der kan fortsætte med at falde i pris, men de vil sandsynligvis falde i meget mindre grad end mere risikable dele af markedet.
For eksempel, Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (SPLV) mindre følsom over for ændringer i økonomiske forhold og likviditet end Invesco S&P 500® High Beta (SPHB) ETF, som er den mest følsomme over for markedsbevægelser.
Hvis du er typen investor, der traditionelt har værdsat teknologityper som Nasdaq, Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ) eller SPDR Fund Technology Select Sector (XLK), kan du overveje at flytte nogle af disse aktiver til energi, forsyningsselskaber. eller sundhedsvæsenet.
Et par gode opslag ville være Energy Fund SPDR Select Sector (XLE), SPDR Fund for Utilities (XLU), SPDR Select Sector Consumer Goods Fund (XLP), og SPDR Selected Health Sector Fund (XLV)sagde Dale.
