Kæmpe frasalg ryster statsmarkederne, rentekurven vender

Yoruk Bahceli og Sujata Rao

(Reuters) – Renterne på 2-årige amerikanske statsobligationer toppede mandag prisen på 10-årige lån – en såkaldt inversion af kurven, der ofte varsler en økonomisk nedtur – på forventninger om, at renterne kunne stige hurtigere og længere end forventet.

Bekymringer om, at den amerikanske centralbank kan hæve renten endnu mere end forventet i denne uge for at bremse inflationen, har sendt toårige obligationsrenter til det højeste niveau siden 2007.

Men der er også den opfattelse, at en aggressiv renteforhøjelse kan føre til en recession i økonomien.

Afstanden mellem 2-årige og 10-årige statsrenter indsnævredes til minus 2 basispoint (bp), før de igen voksede til omkring 5 bp, viste Tradeweb-priserne.

Kurven vendte for to måneder siden for første gang siden 2019, før den vendte tilbage til normalen.

Inversionen af ​​denne del af rentekurven ses af mange analytikere som et stærkt signal om, at en recession kan komme i løbet af det næste eller to år.

Tiltaget følger fredagens vending i de tre-årige/10-årige og fem-årige/30-årige dele af finanskurven, efter data viste, at den amerikanske inflation fortsatte med at accelerere i maj.

Den 2-årige statsrente steg til det højeste niveau i 15 år på omkring 3,25 %, før det faldt tilbage til 3,19 %, mens den 10-årige obligationsrente ramte samme niveau, det højeste niveau siden 2018.

Fredagens data viste den største årlige stigning i amerikansk inflation i næsten 40,5 år, hvilket svajede håbet om, at Federal Reserve kunne sætte sin renteforhøjelseskampagne på pause i september. Mange mener, at centralbanken virkelig skal fremskynde stramningen.

Analytikere hos Barclays sagde, at de nu forventer, at Fed vil flytte 75 basispoint på onsdag, snarere end de 50 basispoint, der var underforstået.

Pengemarkederne prissætter i øjeblikket en akkumuleret stigning på 175 basispoint i september og ser også en 20 % chance for en fremgang på 75 basispoint i denne uge, hvilket, hvis det realiseres, ville være det største fremskridt med enkeltindsamling siden 1994.

UBS-strateg Rohan Khanna sagde, at Den Europæiske Centralbanks høgagtige beskeder, sammen med inflationsrapporter, “fuldstændig sønderrev ideen om, at Fed måske ikke leverer 75 bps, eller at andre centralbanker ville bevæge sig gradvist.”

“Hele ideen gik i vasken … det er, når du får en hurtigere udfladning af udbyttekurver. Det er bare erkendelsen af, at topinflationen i USA ikke er bag os, og hvis vi ikke får at vide om det, er toppen af ​​den høgagtige Fed måske heller ikke langt bag os, tilføjede Hannah.

I mellemtiden skifter væddemål på den endelige rente i USA, hvor Fed’s rente kan toppe denne cyklus. Mandag estimerede de renterne til 4 % for midten af ​​2023, næsten et procentpoint højere end i slutningen af ​​maj.

Deutsche Bank sagde, at kurserne i øjeblikket toppede på 4,125 % i midten af ​​2023.

Nogle Fed-observatører er skeptiske over, at Fed vil bevæge sig hurtigere med renteforhøjelser. Seniorøkonom Thomas Kosterg i Pictet Wealth Management bemærkede for eksempel, at de fleste inflationsdrivere, såsom fødevarer og brændstof, forbliver uden for centralbankernes kontrol.

“Om sommeren vil de være ajour med data om vækst og boliger, hvilket begynder at se mere usikkert ud,” sagde Kosterg. “Jeg tvivler på, at de vil lave 75 bps… 50 bps er et stort skridt for dem.”

Salget i statsobligationer raslede andre markeder og sendte tyske 10-årige obligationsrenter til deres højeste niveau siden 2014 og sendte S&P 500-futures ned med 2,5 %.

(Rapportering af Yoruk Bahceli og Sujata Rao, redigeret af Dhara Ranasinghe og Mark Potter)

Leave a Comment