Markederne medregner nu 100 % amerikansk recessionsrisiko inden årets udgang: Deutsche Bank

Advertisement

Ifølge George Saravelos, leder af global valutaanalyse hos Deutsche Bank, er der sket store ændringer på markedet siden torsdagens amerikanske CPI-rapport.

Baseret på bevægelsen af ​​amerikanske SPX-aktier,
-0,15 %
og US dollar EURUSD,
-0,35 %
som endelig nåede paritet med euroen i torsdags, sagde Saravelos i en note til kunderne torsdag, at markederne nu prissætter en 100% chance for, at den amerikanske økonomi vil glide ind i recession inden årets udgang.

Ved at bruge toppen af ​​Feds futureskurve som en indikator for recessionsforventninger påpegede Saravelos, at markedssyn på tidspunktet for den næste recession har ændret sig betydeligt siden februar, hvor investorerne forberedte sig på en recession i december. 2024. Fra torsdag er dette skubbet tilbage til januar 2023.

Kilde: Deutsche Bank

Ifølge Saravelos indikerer dette skift, at risikoen for en recession har erstattet inflationen som den vigtigste faktor, der påvirker markederne.

Med dette i tankerne er der flere faktorer, som investorer bør huske på.

  • Vær forsigtig med arbejdsmarkedet. Svækkelse af efterspørgsel, kombineret med modstandsdygtige arbejdsmarkeder, er en opskrift på faldende produktivitet og overskud, sagde Saravelos. Dette kan især være negativt for risikable aktiver. Men en vending på arbejdsmarkedet vil være nødvendig, før Federal Reserve og andre globale centralbanker kan begynde overgangen tilbage til at sænke renten.

  • Pas på bobler. Jo længere centralbankerne fører en stram pengepolitik, jo større er risikoen for en svækkelse af gearingen. Skandinavien er særligt sårbart over for gearing, sagde Saravelos.

  • Pas på, historie. Markedet prissætter en cyklus af aggressive Fed-lempelser næste år, hvilket giver mening i betragtning af, at centralbankerne i løbet af de sidste tre årtier har vendt kursen kraftigt, da den økonomiske vækst begyndte at aftage. Det er dog længe siden, der har været et inflationsproblem. Saravelos bemærker, at i 1970’erne, hvor inflationen varede i omkring et årti, faldt det amerikanske pris-til-indtjening-forhold fra 20 til 7. Fra torsdag var forward-pris-til-indtjening-forholdet for S&P 500 omkring 16,01. ifølge FactSet.

Futures for Fed-fonde forventer Feds første rentenedsættelse næste sommer. Så længe inflationen varer ved, vil Fed naturligvis føre en stram pengepolitik, medmindre en kraftig opbremsning i den økonomiske vækst tvinger centralbanken til at kapitulere.

Add Comment