Det amerikanske børsnoteringsmarked stod til at køle af efter to sensationelle år, inklusive 1.015 nye tilbud i 2021. Men det er nu i tilbagegang efter en periode, hvor tech-aktier faldt til et bjørnemarked.
“Der er en omvendt sammenhæng mellem markedsvolatilitet og IPO-aktivitet,” sagde John Tuttle, næstformand for ICE Intercontinental Exchange.
NYSE Group, hvor han fører tilsyn med den globale noteringsvirksomhed.
I et interview med World Economic Forum i sidste uge i Davos, Schweiz sagde han, at da VIX VIX aktiemarkedsvolatilitetsindekset,
20 eller lavere, hvilket indikerer et stabilt miljø, er der større sandsynlighed for, at virksomheder ønsker at blive børsnoterede. Men lige nu er VIX over 27.
Han sagde, at der er tre hovedfaktorer, der hænger over markedet. For det første Feds renteforhøjelsescyklus og spørgsmål om størrelsen, timingen og hyppigheden af renteforhøjelser. Derudover er der geopolitiske spørgsmål, som har haft stor indflydelse på forsyningskæder og inflation. Og den sidste faktor er skiftet i investorernes stemning fra fokus på vækst og indtjening til rentabilitet og pengestrøm.
Tuttle sagde, at der er mange flere virksomheder klar til at blive børsnoteret, når forholdene falder til ro. “Jeg formoder, at det mest sandsynlige scenarie ville være at lancere en børsnotering efter Labor Day med priser senere på måneden,” sagde han. “Der er et efterslæb af virksomheder, der var klar til at forlade, og så blev markedsforholdene lidt mere volatile.” Indtil videre kan offentlige virksomhedsspin-offs stadig teste markedet. American International Group AIG,
for eksempel har selskabet anmodet om salg af det meste af sin livsforsikrings- og pensionsvirksomhed, en børsnotering, som man håber at gennemføre i andet kvartal.
Tuttle sagde, at han ikke er villig til at proklamere SPAC-markedets død nu, hvor Securities and Exchange Commission er begyndt at slå ned på dem, selvom han forventer, at transaktionsaktiviteten vender tilbage til historiske niveauer. “Der kan være virksomheder, der føler, at partnerskab med en sponsor kan bringe strategisk værdi til virksomheden, hvad enten det er gennem deres ekspertise, forbindelser eller endda bare ledelse og retning, som kan være til gavn for virksomheden, når den offentliggøres,” sagde han. …
Tuttle beviste, at i et volatilt miljø er en notering på New York Stock Exchange endnu mere værdifuld. Han citerer data, der viser, at konkurrerende børser er mere end dobbelt så volatile i åbningsauktioner og tre gange så volatile i lukkeauktioner. (Nasdaq NDAK,
hævder at have snævrere spredninger både ved åbning og lukning.) “Vi har gjort dette i 230 år,” sagde han. “Måden vi gør det på har udviklet sig, men det handler om at samle den likviditet, have den ansvarlighed og huske, hvem markedet betjener, som er udstedere og investorer.”
Det store problem hos Davos var bæredygtighed. Vil NYSE nogensinde begrænse fortegnelser baseret på disse kriterier? “Vi har en ikke-opinion tilgang til ESG i den forstand, at vi leverer bedste praksis med hensyn til rapportering, men vi leverer også data,” sagde han. Virksomheder kan få data, de ønsker at sammenligne med deres jævnaldrende, samt måle deres egne fremskridt.
”Når det kommer til at håndhæve noteringsstandarder, mener vi, at opgaven med at lave politik er politikernes opgave. Derfor er styring af de mest likvide kapitalmarkeder i verden, som giver adgang til kapital og adgang til muligheder, det, vi er bedst til.”
