SEC rykker tættere på regler, der kan ændre den måde, aktiemarkedet fungerer på

WASHINGTON. Securities and Exchange Commission forbereder sig på at foreslå større ændringer i børssystemet til efteråret.

Formand Gary Gensler

ledede SEC-medarbejdere sidste år udforske måder at gøre aktiemarkedet mere effektivt for små investorer og offentlige virksomheder. Mens aspekter af indsats er inde forskellige udviklingsstadierIfølge folk med kendskab til sagen er en idé, der har vundet indpas, at kræve, at mæglerfirmaer sender størstedelen af ​​individuelle investorordrer til auktioner, hvor handelsfirmaer konkurrerer om at udfylde dem.

I de seneste uger er SEC-medarbejdere begyndt at diskutere planerne med markedsdeltagere, og hr. Gensler planlægger at detaljere nogle af de potentielle ændringer i hans tale på onsdag, tilføjede folket.

Den mest væsentlige ændring, der diskuteres, vil påvirke den måde, handler behandles på, efter at en investor placerer en såkaldt markedsordre for at købe eller sælge aktier hos en mægler. Markedsordrer, som tegner sig for størstedelen af ​​individuelle investorhandler, bestemmer ikke den minimums- eller maksimumpris, som en investor er villig til at betale.

sagde hr. Gensler han ønsker at sikre mæglerne udfylde ordrer til den bedst mulige pris for investorer – den højeste pris, når en investor sælger, eller den laveste pris, hvis de køber.

De nuværende regler kræver, at mæglere udviser “rimelig omhu” for at bestemme det mest passende marked for en handel. Mange mæglere direkte ordrer til store elektroniske handelsvirksomheder kaldet grossister, herunder Citadel Securities eller

Virtu Finans Inc.,

VIRT -3,34 %

og ikke på sådanne udvekslinger som

Nasdaq aktiemarkedet,

NDAK 0,03 %

hævder, at grossister leverer de bedste priser.

Nogle mæglere, bl.a

Charles Schwab Corp.

SORT -2,87 %

såvel som

Markets Robinhood Inc.,

HÆTTE -0,65 %

acceptere kompensation fra grossister for at dirigere transaktioner til deres lokation. Mr. Gensler sagde, at praksis, kendt som pay-per-order flow, skaber en interessekonflikt og begrænser konkurrencen om individuelle ordrer.

Under de auktioner, der overvejes af SEC, vil forskellige firmaer konkurrere mod hinanden om at udfylde en individuel investors aftale, ifølge folk, der er bekendt med agenturets planer. En sådan mekanisme ville fundamentalt ændre grossisternes forretningsmodel, som kan tjene flere penge på at handle mod små investorer end på offentlige børser, hvor de kan handle med andre erfarne handelsfirmaer eller institutionelle investorer.

En talsmand for SEC afviste at kommentere.

Aktivbobler er nemme nok at få øje på, men ikke så nemme at identificere. Gunjan Banerjee fra WSJ forklarer, hvad bobler er, hvordan de dannes, og hvad der sker, når de brister. Illustration: Jacob Reynolds for The Wall Street Journal

En række Wall Street-virksomheder presset tilbage med magt sidste år, da det viste sig, at hr. Gensler fokuseret på deres forretningsmodeller. Grossister og mæglere har øget deres udgifter til lobbyvirksomhed og kampagner i Washington og har offentliggjort deres egne planer for at forbedre aktiemarkedet.

Især Virtu og Citadel Securities modsatte sig de ændringer, der blev overvejet af SEC. De siger, at det nuværende pay-per-order-system har reduceret handelsomkostningerne betydeligt, hvilket gør aktiemarkedet mere tilgængeligt.

Douglas Sifu, administrerende direktør for Virtu, sagde, at den ordre-for-ordre-konkurrence, som hr. Gensler sigter efter, kunne give handelsvirksomheder flere valgmuligheder, når de skal vælge aftaler. Det kan vise sig at være mere rentabelt for grossister på kort sigt, men det vil ikke nødvendigvis hjælpe investorer, sagde han.

“SEC skal engagere alle markedsdeltagere, før de foreslår væsentlige, uprøvede ændringer, der ville skade detailinvestorers udførelse og begrænse detailinvestorers adgang til vores kapitalmarkeder,” sagde Mr. Sifu i en e-mail-erklæring.

Citadel Securities afviste at kommentere med det samme.

Securities and Exchange Commission begyndte at analysere strukturen på markedet efter vanvittig handel med

spil stop Corp.

og andre meme-aktier i begyndelsen af ​​2021 medbragte en ny prøve til behandling af individuelle investorers transaktioner.

Efter et år med interne diskussioner fokuserede bureauet på et snævert sæt forslag. Hvis SEC stemmer for at frigive dem til offentlig kommentar senere i år, vil de have en vej til implementering, da demokraterne besidder flertallet af pladserne i kommissionen.

Agenturet overvejer også at skabe en strengere version af den såkaldte best execution-regel, som fortæller mæglere at finde de bedste tilbud til deres kunder, sagde de to kilder. Reglen, som mæglere i øjeblikket følger, er skrevet af Financial Industry Regulatory Authority, et industriorgan overvåget af SEC.

SEC overvejer også et forslag om at tillade børser at notere aktier i trin på mindre end 1 cent. Dette kunne gøre det muligt for spillesteder som Nasdaq eller New York Stock Exchange bedre at konkurrere med grossister, der kan udkonkurrere de priser, der er offentligt vist på børserne, ved at tilføje eller trække hundrededele af en krone til aktiekursen. To personer, der er bekendt med sagen, sagde, at agenturet også overvejer ideen om at matche prisstigninger, kendt som krydsstørrelser, der er tilgængelige på børser sammenlignet med andre spillesteder.

Derudover søger SEC-embedsmænd at reducere den maksimale kommission, som børser kan opkræve mæglere for at få adgang til deres tilbud, sagde to af kilderne. Ligesom nogle af de andre ændringer, der er under overvejelse, kunne et sådant skridt tilskynde til, at flere ordrer sendes til børser frem for andre spillesteder.

Skrive Paul Kiernan, [email protected] og Alexander Osipovich, [email protected]

Copyright © 2022 Dow Jones & Company, Inc. Alle rettigheder forbeholdes. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8

Leave a Comment