Hele ugen var efterspørgslen ret svag. Først var det 3-årige obligationer til en værdi af 44 milliarder dollars. Onsdag auktionerede finansministeriet 10-årige obligationer til en værdi af 33 milliarder dollars.
Makroen var ikke stærk. Handelsbalancen i april indeholdt Atlanta Feds rapport om aktuelle øjebliksbilleder af amerikansk økonomisk “vækst” i andet kvartal. Engroslagrene i april forblev stort set uændrede. Modellen er nu +0,9 % (q/q, SAAR) for det nuværende kvartal, som er for tæt på indeslutningsområde til komfort.
Husk, at den amerikanske økonomi allerede er faldet (-1,5 % QoQ SAAR) i første kvartal. Andet kvartal i træk, selvom der ikke er nogen “officiel” definition, vil bringe den amerikanske økonomi i, hvad de fleste mennesker betragter som en økonomisk nedtur. Selvom en nedgang i andet kvartal kan undgås, vil et tal som +0,9% stadig føre til en nedgang i den amerikanske økonomi i første halvdel af året, og jeg tror, ingen ønsker at se en sådan forskel.
Onsdag kunne efterspørgslen efter denne auktion af 10-årige obligationer betragtes som “så som så” eller i bedste fald middelmådig. Udstedelsen blev prissat til et højt afkast på 3,03 %, hvilket var et godt stykke efter det sidste “At issue”-salg på 3,018 %. Tilbuddet om dækning nåede 2,41, hvilket er et godt stykke under seks måneders gennemsnittet på 2,5. Indirekte budgivere, som for det meste er udenlandske kunder og sandsynligvis mest udenlandske centralbanker, købte 63,6 % af udstedelsen sammenlignet med 70,3 % i maj, hvilket er et godt stykke under seks-måneders gennemsnittet på 69,1 %. side, hvilket efterlader forhandlerne med 17 % af handlen, hvilket er et godt stykke over seks måneders gennemsnittet på 13,6 %, der gik til forhandlerne.
Jeg tror, meningen er klar. Hvis udenlandske konti og centralbanker køber mindre og mindre amerikansk statsgæld (er Fed ikke selv stoppet?), og overlader mere af dette marked til indenlandske købere og forhandlere, så vil de tildelte afkast være højere. og meget mere som et resultat af at finde en fair markedspris. Også, i det mindste i teorien, betyder mindre efterspørgsel efter amerikansk-denomineret gæld mindre efterspørgsel efter selve den amerikanske dollar. Vi har ikke set nogen svækkelse af det amerikanske dollarindeks i løbet af de seneste to dage, men det kan være resultatet af den konstant svækkede japanske yen eller noget andet. På den baggrund træffer ECB en politisk beslutning her til morgen.
Det amerikanske finansministerium noterer 19 milliarder dollars i 30-årige obligationer i eftermiddag, samt 1-måneders, 2-måneders, 3-måneders, 6-måneders og 1-årige statsobligationer her til morgen.
Vortex
Mens den amerikanske Dow Jones Semiconductor lukkede (bare en lille smule) under denne tynde grønne linje:
De fleste af de andre mest populære aktiemarkedsindekser formåede at lukke over deres 21-dages EMA’er, da denne grønne linje blev det vigtigste tekniske fokus for handlende og investorer i denne og sidste uge.
På sessionen førte mindre kapitalisering til et fald i kapitaliseringen af store virksomheder. S&P MidCap 400 faldt med 1,83 %, mens S&P SmallCap 600 og Russell 2000 steg med henholdsvis 1,69 % og 1,49 %. S&P 500 steg 1,08 %, mens Nasdaq-søskende (Composite og 100) klarede sig bedre end bredere markeder (-0,73 %, -0,76 %).
Ud over makroøkonomiske indikatorer og Intel kan investorer give flere ikke-kerneråvarer, såsom WTI-råolie, benzin og majs skylden for den kraftige stigning i priserne. Du kan ende med, at kerneinflationen gør, hvad Fed vil, men med en meget fræk overskrift. Hvis ikke for maj denne fredag, så til juni næste måned.
Vejen frem er fyldt med potentiale. Potentiale til hvad? Jeg ved ikke. Vi har aldrig afviklet en centralbankbalance på omkring 9 billioner dollar før, endsige gøre det, da hele økonomien har glidet på den tyndeste is, der er set i disse dele i temmelig lang tid. Likviditet er overvurderet, har ingen nogensinde sagt.
Mit hus er…
Giv mig et sekund. Hvem har en lommeregner?
Realkreditforeningen offentliggjorde sine ugentlige tal onsdag morgen som sædvanligt. For ugen, der sluttede den 3. juni (sidste fredag), faldt antallet af ansøgninger med 6,5 % i forhold til den foregående uge. Dette var den fjerde uge i træk med fald i ansøgninger om realkreditlån i USA. Kravene faldt til et lavpunkt i 22 år, da refinansieringskrav faldt 7,1 % fra sidste uge, og krav om nye køb faldt 5,6 %.
Læserne vil huske, at data om salg af nye boliger, afventende boligsalg, salg af eksisterende boliger og færdiggørelser af boliger ikke nåede konsensus for april. For de fleste af disse serier var april den anden eller tredje måned i træk med tilbagegang. For salget af eksisterende boliger, som er den største del af boligkagen, var april ikke kun den tredje måned i træk med tilbagegang, men også den svageste månedsrapport målt på det samlede salg siden juli 2020, hvor næsten ingen forlod deres bopæl. af hvilken som helst grund.
Case-Schiller HPI har dog indtil videre ikke vist en svækkelse af huspriserne. For marts, som er den seneste måned, som vi i øjeblikket har resultater for, viste dette datapunkt, at huspriserne steg 21,2 % år-til-år i 20 amerikanske byer, den stærkeste for det sted, siden køerne kom hjem. . Kan boligpriser holde til svage underliggende data som denne? Case-Schiller vises i april-udgaven den 28. juni.
Åh, Bloomberg News rapporterer, at tømmerfutures i juli faldt til $573 pr. 1.000 bordfod onsdag, et lavpunkt på ni måneder. Jeg siger det bare.
Det er tid
Onsdag talte SEC-kommissær Gary Gensler offentligt. Gensler sagde: “Det er ikke klart … vores nuværende nationale markedssystem er så retfærdigt og konkurrencedygtigt, som det kan være for investorer. Jeg tror, vi kan gøre mere her for detailinvestorer.”
Vi taler om “ordre flow fees”, hvor engroshandelsgrupper betaler mæglere for partier af ordrer.
Financial Times siger, at blandt de forslag, der kan komme, vil være det, der kaldes “ordrekonkurrence”, som kan omfatte auktioner for at afgøre, hvilke handelsvirksomheder der skal behandle ordrer fra mindre investorer. I øjeblikket går 90 % af detailstrømmen til en lille gruppe grossister.
For at være ærlig er dette emne ofte kommet op til diskussion siden det amerikanske børskrak i begyndelsen af 2000’erne. Min mening? Hvad med at sende alle ordrer til en centraliseret offentlig auktion såsom New York Stock Exchange eller Nasdaq Market? Problemet med prisopdagelse, bortset fra de hurtige søgeordslæsningsalgoritmer, der ofte forårsager overskridelse, er splittelsen i selve markedet.
Hvordan kan der være utallige markeder, hvor enhver værdipapir kan handles uden at efterlade nogen i mørket? Hvad kunne være mere retfærdigt end en kontinuerlig tovejs offentlig auktion på et centraliseret sted, der sikrer, at hvert bedste bud og tilbud afsløres? Hvad kunne være mere retfærdigt for dem, der forsøger at vurdere risiko, end at fremtvinge en centralisering af processen, der gør det muligt at samle en “bog” af lavere tilbud og tilbud, så handlende og offentligheden som helhed bedre kan forstå diskonteringsprocessen? Det kan endda genoplive kunsten at blokere handel, som næsten er død. “Ifølge regel 127…
Flere forsendelser
Men to uger senere, fra den 24. juni lukker, når FTSE Russell genvinder sine indekser, vil META selv gå fra Russell 1000 Growth Index til Russell 1000 Value Index. Det giver mening at handle med et 16x overskudsmål efter to på hinanden følgende kvartaler med negativ år-til-år vækst i indtjeningen og senest kun 7% omsætningsvækst.
Hvad nu?
Nu er bolden på Elons side. Twitter planlægger at gå til aktionærerne i begyndelsen af august med en “forhandlet” aftale.
Gør det selv?
Datterselskabet vil føre tilsyn med kredittjek og træffe sine egne kreditbeslutninger. I øjeblikket. Apple Pay Later giver forbrugerne mulighed for at betale for enhver Apple Pay-transaktion over fire betalinger inden for seks uger. Dette program starter i USA og udvides derefter.
Ser du meget efterspørgsel efter fire betalinger på seks uger? Heller ikke mig. Jeg betaler mine regninger en gang om måneden. Jeg vil vædde på, at de fleste nok gør det samme. Jeg tvivler på, at rigtig mange mennesker ønsker at spore udstrømningen af midler fra en checkkonto (automatiseret eller ej), der gentages hver anden uge eller deromkring.
økonomi (Alle østens tider)
08:30 – Indledende arbejdsløshedsansøgninger (ugentlig): Der forventes 207 tusind, de sidste 200 tusind
08:30 – Løbende krav (ugentlig): Seneste 1.309M.
10:30 – Naturgasreserver (ugentlig): Sidste +90V gns.
13:00 – Auktion over 30-årige obligationer: 19 milliarder dollars.
Fed (Alle østens tider)
Dagens resultater (EPS konsensus forventninger)
Få e-mail-notifikationer, hver gang jeg skriver en artikel med rigtige penge. Klik på “+ Abonner” ud for min signatur for denne artikel.
