Udtalelse: ‘Likvidationspanik’ griber aktie-, obligations- og kryptomarkederne – og dette kan være begyndelsen på enden

Det amerikanske aktiemarked går igennem en likvidationspanik, hvor alt bliver solgt fra. Den gode nyhed er, at sådanne panikker normalt ikke varer længe.

Analyse af Rob Hanna af Målbare kanter tyder på en sjælden Breadth Pull Back Zweig (ZBT). Selvom stikprøvestørrelsen er lille (n=10 siden 1926), er de negative effekter af undersøgelsen tydelige.

Tag en dyb indånding. På trods af det faktum, at negative ZBT’er ikke var en del af Marty Zweigs arbejde, beskrevet i hans bog Winning Wall Street, kommer denne undersøgelse tæt på at “torturere dataene, indtil de taler.” Mens positive ZBT’er er sjældne købssignaler, har der været seks tilfælde siden udgivelsen af ​​Zweigs bog i 1986. Kan man virkelig stole på resultaterne af undersøgelsen, da det sidste tilfælde af negativ ZBT var i 1943?

Panik i luften

To (ikke-videnskabelige) Twitter-målinger i weekenden tyder på panikfølelse. Callum Thomas har gennemført en ugentlig meningsmåling siden 2016, og hans målinger er på et rekordlavt niveau. De ugentlige bearish-tal i aktier har overgået niveauer set under COVID-19-krakket i 2020, selvom gennemsnittet på fire uger ikke har ændret sig.

Markedsanalytiker Helen Meisler gennemfører en lignende meningsmåling i weekenden, og resultaterne er bearish med -20%. I den begrænsede tid, hun gennemførte denne undersøgelse, var der kun få tilfælde, hvor aflæsningerne nåede disse niveauer:

Selvom stikprøvestørrelsen er lille (n = 5), har fire ud af fem prøver set S&P 500 SPX.
-3,88 %
komme sig i næste uge. Med én undtagelse, da markedet viste et rødt lys, så investorerne et “Reversal Tuesday”-rally, der drev priserne op i resten af ​​ugen.

Rent som en anekdotisk observation synes respondenterne i Meisler-undersøgelsen at have en kortere tidshorisont end dem i Thomas-undersøgelsen.

Noget sølvfor

Jeg vil ikke sige, at dette er en “bund”, da det amerikanske aktiemarked stadig står over for nogle værdiansættelsesproblemer. Men i en række mørke skyer begynder nogle sølvoverlejringer at dukke op.

Lad os starte fra et langsigtet teknisk perspektiv. Jeg fremhævede det punkt, at procentdelen over 200 dma er nået over 90 %, da markedet kom sig efter COVID-krakket i 2020, hvilket førte til en stigning i “godt overkøb” (øverste panel). Tilstanden “godt overkøbt” forsvandt i andet kvartal af 2021.

I fortiden, i bunden af ​​markedet, nåede dette tal 15%. Nu omkring 20 pct. Det kommer. Sådanne tilbagetrækninger er også ophørt, da % over deres 50 DMA (nedre bjælke) faldt til under 20 %, og denne indikator er faldet til under 5 % tidligere. Det er der nu.

Tekniske forhold er på linje med langsigtede lavpunkter, selvom markedet stadig mangler værdiansættelsesstøtte.

Kort sagt er de tekniske forhold på linje med langsigtede lavpunkter, selvom markedet stadig mangler værdiansættelsesunderstøttelse.

På kort sigt kollapsede kryptorummet i weekenden, da Celsius suspenderede buyouts og overførsler. Denne episode rejste ikke kun frygt for, at det var endnu et tilfælde af svindel eller sammenbruddet af en Ponzi-ordning, men havde også reelle likviditetsimplikationer.

Nogle kryptoinvestorer, hvis beholdninger i Celsius stod over for margin calls, havde et valg mellem enten at likvidere deres positioner eller tilføje amerikanske dollars til en institution, der ikke tillod tilbagetrækninger. På en positiv bemærkning er præstationen af ​​kryptovalutaer stærkt korreleret med den relative præstation af spekulative vækstaktier, ifølge ARKK-data. Men er det en positiv uoverensstemmelse, jeg ser?

Venter på Fed

En af de begivenheder, som investorer ser, er FOMC-meddelelsen på onsdag, og denne begivenhed kan give en vis lettelse for risikable aktiver. Efter et CPI hot print diskonterer markedet nu 30 % chance for et 75 basispoint opsving på onsdag. Derudover tager den ikke højde for en række renteforhøjelser med en slutsats fra 3,75 % til 4,00 % i begyndelsen af ​​2023.

Jeg synes, disse forventninger er for høgede. Hvad angår spørgsmålet om, hvad Fed vil gøre i denne måned, så husk bare, at Fed er et bureaukrati og en institution. Dette er ikke en erhvervsdrivende, der sidder foran flere skærme og handler på markedet, og han ændrer ikke politik baseret på ét datapunkt. En stigning på 50 basispoint er meget mere sandsynlig, selvom en stigning på 75 basispoint i år er meget mulig.

På den anden side kan en endelig rente på næsten 4 % være alt for aggressiv ved en 2-årig statsrente på 3,3 %. Tidligere har det toårige udbytte tjent som et andet estimat for den marginale føderale fondsrente. Grundlæggende diskonterer markedet Fed-renten fra 3,75 % til 4,00 % næste år og 3,3 % i 2024, hvilket indikerer en Fed-lempelse og derfor en recession.

Cam Hui driver en investeringsblog Humble Markets Studenthvor denne artikel først dukkede op. Han er tidligere porteføljemanager og salgsanalytiker.

Mere: Nu hvor S&P 500 er på et bjørnemarked, er desperation og kapitulation de næste stadier af investorernes nød.

Læs også: Denne Wall Street-legende har overlevet ethvert bjørnemarked siden 1950’erne. Han siger, at den, der kommer ind, kan ramme S&P 500 med et tab på 30 %.

Leave a Comment